CEV模型下的可分離交易可轉(zhuǎn)換債券的定價.pdf

1、1843年,全球首例可轉(zhuǎn)換債券在美國發(fā)行。歷經(jīng)160多年的發(fā)展與創(chuàng)新,世界可轉(zhuǎn)債市場已日趨成熟和繁榮。我國的可轉(zhuǎn)債市場從90年代初的試點階段逐步過渡到近幾年的較快發(fā)展階段,已經(jīng)得到越來越多投資者的認可。2006年5月8日,《上市公司證券發(fā)行管理辦法》首次將可分離交易可轉(zhuǎn)債列為上市公司再融資品種,預示著可轉(zhuǎn)債市場更為廣闊的發(fā)展空間?？煞蛛x交易可轉(zhuǎn)債的定價問題已成為可轉(zhuǎn)債研究領域的一項重要研究內(nèi)容。
　　目前,國內(nèi)外對可分離交易可轉(zhuǎn)債

2、的研究已經(jīng)取得了很大進展,但這些研究大多是從定性的角度來考慮可分離交易可轉(zhuǎn)債與普通可轉(zhuǎn)債的區(qū)別以及可分離交易可轉(zhuǎn)債的融資問題。本文將從定量分析的角度給出可分離交易可轉(zhuǎn)債的價格公式。
　　本文首次將CEV模型引入可分離交易可轉(zhuǎn)債定價研究中,假設市場上僅存在兩種資產(chǎn):風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)。在風險資產(chǎn)價格服從CEV模型的情況下,利用Feller引理,結合可分離交易可轉(zhuǎn)債的模型,給出了可分離交易可轉(zhuǎn)債的價格公式。本文的另一個創(chuàng)新點在于巧妙