可轉(zhuǎn)換債券的定價及其在投資組合中的運用.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是我國近年來引進的為數(shù)不多的西方金融創(chuàng)新產(chǎn)品之一。尤其是近幾年，可轉(zhuǎn)換債券在我國的發(fā)展十分迅速，已成為我國證券市場上一種重要的融資和投資工具之一。對其準確的定價，無論對于投資者和發(fā)行者，還是可轉(zhuǎn)換債券市場的健康發(fā)展，都具有重要的意義。 本文首先介紹了可轉(zhuǎn)換債券的一般概念和特征，詳細分析了可轉(zhuǎn)換債券的基本要素和特殊條款，并從公司基本面、市場環(huán)境和發(fā)行條款三方面論述了可轉(zhuǎn)換債券的債性和股性問題，同時，回顧了國內(nèi)外可轉(zhuǎn)換債券

2、市場的發(fā)展。 結(jié)合我國的實際情況，在Black-Scholes期權(quán)定價的基礎(chǔ)上，詳細論述了應用于可轉(zhuǎn)換債券定價的B-S模型、二叉樹模型、蒙特卡羅模擬模型和兩因素模型，并用前三種定價模型對在滬深上市交易的可轉(zhuǎn)換債券上市首目的價格進行了計算分析，結(jié)果表明中國可轉(zhuǎn)換債券的價格被明顯低估，而蒙特卡羅模擬模型的計算結(jié)果更貼近市場價格，進而采用蒙特卡羅模擬比較分析了金牛轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期前和轉(zhuǎn)股期內(nèi)的價值，發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)股期內(nèi)的定價誤差相對較小。最后我們分