基于主體的股市模型及其復雜動力行為研究——模擬實驗和理論分析.pdf

1、大量實證研究表明，股票市場中存在許多傳統(tǒng)金融理論難以解釋的特征性事實，如收益率波動聚集、尖峰肥尾和長期記憶等。為什么會出現(xiàn)這些現(xiàn)象,相關工作并不多見。而基于主體的計算經濟學（ACE）從交易者行為入手，研究了個體行為及其交互作用如何形成復雜的整體現(xiàn)象，給經濟研究以新的思路。但其所依賴的計算機模擬手段缺乏必要的理論基礎，很難解釋產生這些現(xiàn)象的內在機制。Lux在Nature上的一篇文章中提出多主體股市建模思想，將計算機模擬和理論分析有機結合，

2、受到廣泛關注。 本文工作就是在Lux股市模型基礎上展開。首先利用SWARM仿真平臺實現(xiàn)Lux模型的計算機模擬，得到與其一致的結果，對其數(shù)學模型的理論分析解釋了市場產生這些現(xiàn)象的原因。 然后針對Lux模型中存在的不足，引入交易者“新進—退出”機制，形成改進多主體股市模型。計算機模擬表明改進模型更符合市場現(xiàn)實。改進模型中提出了市場信心指數(shù)和市場理性指數(shù)兩個市場狀態(tài)變量，使其與市場價格共同描述股市運行的狀態(tài)，由這三個變量構成的

3、常微分動力系統(tǒng)支配著市場的運行。理論分析和模擬實驗發(fā)現(xiàn)，受交易主體模仿感染傾向、價格追蹤傾向和交易策略轉移傾向等市場環(huán)境因素影響，市場呈現(xiàn)出均衡、周期和混沌等豐富的運行形態(tài)。 最后對典型模擬結果進行統(tǒng)計分析，用數(shù)據(jù)說明模擬收益率序列具備現(xiàn)實股市普遍存在的統(tǒng)計屬性，反映模型能有效抓住股市演化發(fā)展的基本動力機制。 本文的主要貢獻在于：（1）改進多主體股市模型在一定程度上解釋了股票市場產生特征性事實的原因；（2）有效地解釋了股