中國股市投資主體過度反應的實證研究——基于行為金融理論.pdf

1、傳統(tǒng)金融理論中的有效市場假說認為，市場價格可以充分反映市場信息，投資者不能夠利用額外信息獲得超額收益。進入80年代以來，有效市場假說已經無法解釋證券市場上出現的越來越多的異常行為。此時行為金融理論發(fā)展起來，它是第一個比較系統(tǒng)地對有效市場假說提出挑戰(zhàn)并且比較有效地解釋證券市場價格異常的理論，它的研究主要集中于證券市場中大量存在的反?，F象。其中，研究證券市場反應過度與反應不足是行為金融分析的一個重要方面。
　　 目前，許多學者已經對

2、美國證券市場的過度反應問題進行了比較深入的研究和驗證，同時也有很多學者對其它的一些國外證券市場進行了研究。但目前為止尚未取得一致的結論，對于實證方法和實證結果的解釋仍存在有較大的爭論。因此，基于行為金融理論對我國證券市場是否存在過度反應進行研究是很有意義的。
　　 本文主要基于行為金融學的相關理論，結合DeBond和Thaler的模型與Zarowm的事件假設法，實證研究驗證我國股票市場是否存在過度反應現象，檢驗行為金融理論中所假