中國A股市場羊群行為的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、證券市場中的“羊群行為”(HerdBehavior)是一種特殊的非理性行為，把它定義為投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴于輿論(即市場中的壓倒多數(shù)觀念)，而不考慮自己的信息的行為。 由于羊群行為涉及多個投資主體相關(guān)性行為，對于市場的穩(wěn)定性、效率有很大的影響，也和金融危機有密切的關(guān)系。因此，對于羊群行為的研究引起了學(xué)術(shù)界和政府監(jiān)管部門的廣泛關(guān)注。 本論文首先從羊群行為的基本

2、理論、檢測方法和實證研究三個方面，對羊群行為理論的研究進行了詳細的綜述研究。接著，本論文基于計量經(jīng)濟學(xué)中的ARCH模型建立了一個能較為敏感地捕捉到羊群行為信號的具有異方差特性的自回歸模型，以深市100指數(shù)樣本股為研究樣本，通過檢驗個股橫截面收益的絕對偏離度(CSAD)與市場組合收益的非線性關(guān)系，來判斷我國A股市場羊群行為是否顯著；然后本論文利用LSV法檢驗了我國證券基金投資者羊群行為是否顯著。通過實證分析，發(fā)現(xiàn)：無論是市場上漲階段還是下

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