中國A股市場的羊群效應實證研究——基于CSAD模型.pdf

1、羊群效應是行為金融學中的一個重要研究范疇，它對金融市場的穩(wěn)定、有效、規(guī)范運行有著一定影響，也可以從羊群效應這個角度去衡量市場的上述情況，為進一步提升股票市場的成熟、效率程度提供一定的理論依據(jù)。
　　本文描述了羊群效應的研究背景，對相關(guān)理論進行了介紹，闡明羊群效應的定義、分類及特點等，重點對國內(nèi)外構(gòu)建羊群效應指標檢驗羊群效應的模型方法展開了介紹，并且對不同的度量羊群效應強弱的實證方法進行了說明。
　　這里我們使用CSAD的方法

2、構(gòu)建羊群效應指標，運用實證模型，以A股市場1999—2014年滬深300成分股數(shù)據(jù)進行了檢驗，另外又剔除了2007—2008年處于大幅波動行情的數(shù)據(jù)，將整個研究區(qū)間分為了1999—2006和2009—2014兩個時間段進行研究，我們發(fā)現(xiàn)不論市場上漲還是下跌、不論處于暴漲暴跌還是平穩(wěn)震蕩行情下，中國股市都存在明顯的羊群效應，并且股市上漲時羊群效應要比下跌時表現(xiàn)明顯，這意味著中國A股市場上的投資者“追漲”的傾向要大于“殺跌”的傾向。在平穩(wěn)震