創(chuàng)業(yè)板市場羊群效應的實證檢驗.pdf

1、近年來，許多的金融異象證明了市場中存在許多非理性行為。行為金融中的羊群行為就是這些非理性行為的一個突出表現(xiàn)。羊群行為指金融市場中的投資者忽略自己的私有信息而選擇跟隨別人行動的一種現(xiàn)象。虛假羊群行為是投資者對信息的一種正常反應，是一種理性行為表現(xiàn)。而真實羊群行為是投資者舍棄自己的判斷而盲目跟風的一種非理性表現(xiàn)。真實羊群行為加劇了市場的波動，擴大了市場的風險。
　　 本文針對前人文章中只檢驗市場中整體羊群行為而沒有區(qū)分真假羊群行為的

2、缺陷，綜合采用了CCK法和基于投資者情緒的貝塔羊群行為兩種方法對我國創(chuàng)業(yè)板市場進行檢驗。結(jié)果表明，這兩種方法都檢驗出我國創(chuàng)業(yè)板市場存在較為嚴重的羊群行為，而且去除虛假羊群行為后的基于投資者情緒的貝塔羊群行為和CCK法檢測出的羊群行為在時間上較為一致。并且發(fā)現(xiàn)，我國股市上漲時投資者羊群行為要小于下跌時的羊群行為程度，說明我國股民相對于股票上漲時收益所帶來的喜悅來說，股民更厭惡下跌所造成的損失。
　　 為了加強創(chuàng)業(yè)板市場建設，我們提