創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)羊群效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、近年來(lái)，許多的金融異象證明了市場(chǎng)中存在許多非理性行為。行為金融中的羊群行為就是這些非理性行為的一個(gè)突出表現(xiàn)。羊群行為指金融市場(chǎng)中的投資者忽略自己的私有信息而選擇跟隨別人行動(dòng)的一種現(xiàn)象。虛假羊群行為是投資者對(duì)信息的一種正常反應(yīng)，是一種理性行為表現(xiàn)。而真實(shí)羊群行為是投資者舍棄自己的判斷而盲目跟風(fēng)的一種非理性表現(xiàn)。真實(shí)羊群行為加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)，擴(kuò)大了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　 本文針對(duì)前人文章中只檢驗(yàn)市場(chǎng)中整體羊群行為而沒(méi)有區(qū)分真假羊群行為的

2、缺陷，綜合采用了CCK法和基于投資者情緒的貝塔羊群行為兩種方法對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果表明，這兩種方法都檢驗(yàn)出我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在較為嚴(yán)重的羊群行為，而且去除虛假羊群行為后的基于投資者情緒的貝塔羊群行為和CCK法檢測(cè)出的羊群行為在時(shí)間上較為一致。并且發(fā)現(xiàn)，我國(guó)股市上漲時(shí)投資者羊群行為要小于下跌時(shí)的羊群行為程度，說(shuō)明我國(guó)股民相對(duì)于股票上漲時(shí)收益所帶來(lái)的喜悅來(lái)說(shuō)，股民更厭惡下跌所造成的損失。
　　 為了加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，我們提