中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)羊群行為的實(shí)證研究.pdf

1、當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，黃金期貨市場(chǎng)發(fā)揮著現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)法替代的兩大基本功能，分別是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。同時(shí)黃金期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮的好壞直接影響期貨市場(chǎng)的有效性。黃金同時(shí)具備商品和貨幣的兩種屬性，黃金期貨不僅是商品期貨還是金融期貨。2008年黃金期貨在上海交易所正式上市交易，標(biāo)志著我國(guó)黃金市場(chǎng)正式邁出了新的步伐。
　　2003年，蔣學(xué)雷、程敏、吳國(guó)富用CSAD方法得出中國(guó)股市存在明顯的“羊群行為”的結(jié)論。2007年，羅孝玲、彭青利用

2、大豆期貨合約的價(jià)格與前二十位期貨公司的總持倉(cāng)量進(jìn)行協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果表明我國(guó)大豆期貨市場(chǎng)存在“羊群行為”。2009年，邵永同、高旺盛對(duì)我國(guó)小麥期貨市場(chǎng)“羊群行為”進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，我國(guó)小麥期貨市場(chǎng)無(wú)論是從市場(chǎng)整體還是從市場(chǎng)上漲或下跌的情況來(lái)看，都不存在明顯的“羊群效應(yīng)”。
　　本文闡述了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外黃金期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，在已有研究成果基礎(chǔ)上，對(duì)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，梳理了羊群行為理論研究基礎(chǔ)，