關系契約與產(chǎn)權結構.pdf

1、關系契約和產(chǎn)權結構一直是企業(yè)理論研究的兩個主要問題。早期的研究基本把二者割裂開來單獨進行討論，發(fā)展出兩個不同的理論分支。其中產(chǎn)權理論通過比較一體化和非一體化所帶來的總剩余的大小，分析得出最優(yōu)的產(chǎn)權組織結構形式。而關系契約理論則主要分析在缺乏外部監(jiān)督的情況下，行為個體如何通過自行實施隱性契約來改進交易雙方的總體福利水平。本文創(chuàng)新之處在于將上述兩大理論結合起來，運用重復博弈的理論框架，分析引入了關系契約之后，最優(yōu)的產(chǎn)權結構安排。更進一步，文

2、中還開創(chuàng)性的討論了在法制環(huán)境不斷完善的動態(tài)過程中，關系契約與正式契約及相應的產(chǎn)權結構動態(tài)演進等問題。 首先本文考查了完備法制環(huán)境下的基準情形。通過分析揭示，不同的產(chǎn)權安排將會影響到交易雙方背離的動機，從而導致能夠自實施的最優(yōu)關系契約的不同。此時，一體化決策需要考慮到關系契約的實施問題，最優(yōu)的產(chǎn)權安排將取決于當事人的貼現(xiàn)率和專用性資產(chǎn)對第三方價值的波動等多方面因素。由此可以看出關系契約與產(chǎn)權結構安排有著密切的聯(lián)系：一方面關系契約的

3、引入將改善產(chǎn)權理論中起關鍵作用的總剩余，而另一方面，產(chǎn)權結構的安排將影響的關系契約實施的可行性。結合美國、日本這兩個發(fā)達國家汽車市場的具體案例加以實證分析，本文驗證了當中間產(chǎn)品價格波動發(fā)生變化時，產(chǎn)權結構會相應的做出演進調整。 在此基礎上，本文考查了不完備法制環(huán)境的情形，討論了不可觀測性對最優(yōu)契約結構和產(chǎn)權安排的影響。最終得到的結論是，績效的可觀測程度會對正式契約與關系契約之間的選擇產(chǎn)生影響，當交易不可觀測、而且關系契約與正式契

4、約都不可以被完全實施時，將會出現(xiàn)關系契約與正式契約的混合的情況。關系契約在“混合契約”中所占的比例將隨著不可觀測性的上升而上升。而關系契約的實施又會影響最優(yōu)產(chǎn)權安排，因此隨著法制環(huán)境的改善，可觀測性的提高，產(chǎn)權結構將會經(jīng)歷一個動態(tài)演變過程，而具體的演化方式取決于關系外購與加入血緣、親情的關系雇傭所帶來的總剩余的對比。最后本文考查了中國家族企業(yè)發(fā)展的一個案例，發(fā)現(xiàn)既往文獻難以解釋的產(chǎn)權結構動態(tài)演進的現(xiàn)象確實存在，而這種現(xiàn)象卻與本文理論所得