可轉(zhuǎn)債融資對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響.pdf

1、本文從公司財(cái)務(wù)角度研究可轉(zhuǎn)債融資對(duì)公司績(jī)效的影響，并對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)理論問(wèn)題進(jìn)行了探討，在此基礎(chǔ)之上為實(shí)務(wù)操作提供了分析工具。討論從兩種被廣泛應(yīng)用的公司財(cái)務(wù)目標(biāo)入手，一種是目前中國(guó)上市公司和投資者普遍看重的每股收益最大化，另一種是目前在西方財(cái)務(wù)理論和實(shí)務(wù)界都比較看重的公司價(jià)值最大化。對(duì)每股收益影響的分析，本文首先通過(guò)比較可轉(zhuǎn)債融資相對(duì)于完全權(quán)益融資和普通債券融資其每股收益的變化，并分別發(fā)行時(shí)和轉(zhuǎn)換期股本和利息成本的變化，從利潤(rùn)構(gòu)成的角度進(jìn)行推

2、導(dǎo)，從理論上做出結(jié)論；然后結(jié)合可轉(zhuǎn)債融資的實(shí)例，模擬可轉(zhuǎn)債發(fā)行前后公司數(shù)據(jù)，分別模擬權(quán)益融資和普通債融資數(shù)據(jù)，與之形成比較，對(duì)前面做出的推導(dǎo)形成驗(yàn)證，并從實(shí)務(wù)操作的角度出發(fā)，給出了每股收益最大化目標(biāo)下可轉(zhuǎn)債融資的分析框架。對(duì)于公司價(jià)值最大化角度的分析，首先是對(duì)MM定理的思路做進(jìn)一步的引申，將之運(yùn)用于可轉(zhuǎn)債融資的分析，從理論上得出可轉(zhuǎn)債融資對(duì)于公司價(jià)值的影響；然后從公司資本成本最小化的角度入手，分析包含所有融資方式在內(nèi)的情況下公司資本方式

3、的確定方法，應(yīng)用金融風(fēng)險(xiǎn)管理方法，確立衍生資產(chǎn)資本成本的計(jì)算原理，給出可轉(zhuǎn)債成本的計(jì)算方法，并在此基礎(chǔ)上為實(shí)務(wù)操作提供一個(gè)分析框架。本文的創(chuàng)新之處在于：　　1、通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撟C和分析，討論了可轉(zhuǎn)債融資對(duì)于公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響?！　?、釋放MM定理僅限于兩種融資方式的假設(shè)，將資本結(jié)構(gòu)的分析向更一般的情況做出擴(kuò)展。　　3、從原理上推導(dǎo)衍生資產(chǎn)資本成本的計(jì)算方法，并在此基礎(chǔ)上確定可轉(zhuǎn)債融資成本計(jì)算方法?！　?、在理論分析的基礎(chǔ)上，綜合評(píng)價(jià)