可轉(zhuǎn)債套利對(duì)公司股票質(zhì)量的影響.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是一種新的金融衍生產(chǎn)品，對(duì)其的研究是投資者和融資者的需要。對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券投資者來(lái)說(shuō)，既可以選擇持有它，要求發(fā)債公司還本付息；也可選擇在特定的時(shí)間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換成發(fā)債公司的股票，享受股利分配。可轉(zhuǎn)換債券兼具股性和債性，具有風(fēng)險(xiǎn)低，收益高的特點(diǎn)，近年來(lái)正進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。
　　 本研究主要的目的是分析可轉(zhuǎn)換債券套利行為對(duì)發(fā)債公司股票流動(dòng)性和股票有效性的影響。本文的基本思路是以可轉(zhuǎn)換債券套利行為為基礎(chǔ)，首先對(duì)可轉(zhuǎn)換債券套利及我國(guó)

2、可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)是否存在套利空間的可能性進(jìn)行研究，并且構(gòu)建了套利行為的度量指標(biāo)；接著根據(jù)現(xiàn)存的文獻(xiàn)，總結(jié)了一些常被學(xué)者用來(lái)表示公司股票流動(dòng)性和有效性的指標(biāo)，在現(xiàn)存的指標(biāo)中，選取本文所需的指標(biāo)，并對(duì)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行前后公司股票流動(dòng)性和有效性的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行分析，流動(dòng)性的結(jié)果顯示發(fā)債公司在發(fā)行前期與發(fā)行期和發(fā)行期與發(fā)行后期之間的流動(dòng)性存在著顯著的差異，進(jìn)而表明公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債對(duì)公司股票的流動(dòng)性有很大的影響作用，同時(shí)也表明公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債對(duì)公司股票流動(dòng)性的

3、影響作用是短期的。有效性的結(jié)果顯示發(fā)債公司在發(fā)行前期與發(fā)行期和發(fā)行期與發(fā)行后期之間的有效性不存在著顯著的差異，但是發(fā)債公司在發(fā)行前期與發(fā)行后期之間的有效性是存在顯著差異的。在第三部分，首先介紹了有關(guān)可轉(zhuǎn)債套利、股票流動(dòng)性和股票有效性的理論，接著是本文最重要的章節(jié)，根據(jù)我國(guó)可轉(zhuǎn)債和股市的數(shù)據(jù)，研究了可轉(zhuǎn)債套利對(duì)發(fā)債公司股票流動(dòng)性和有效性所產(chǎn)生的影響，結(jié)果顯示在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券之后，套利者的可轉(zhuǎn)債套利行為能夠改善發(fā)行公司的股票流動(dòng)性，而對(duì)發(fā)債

4、公司股票有效性的影響不顯著。最后總結(jié)本文，并根據(jù)實(shí)證的結(jié)果為發(fā)債公司融資和投資者投資提供依據(jù)，并給出政策建議，提出需要進(jìn)一步研究的問(wèn)題。在研究方法方面，本研究側(cè)重于實(shí)證研究，采用方差分析、Wilcoxon符號(hào)秩檢驗(yàn)法和多元回歸等方法，使用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，得出實(shí)證結(jié)果。
　　 本研究的難點(diǎn)是如何找到能夠代表可轉(zhuǎn)換債券套利行為、股市流動(dòng)性和有效性的變量以及找到如何比較可靠的檢驗(yàn)套利行為對(duì)股市流動(dòng)性和有效性影響的方法。為