信息不對稱條件下機構(gòu)投資者的行為與監(jiān)管研究.pdf

1、近幾年來,中國證券市場機構(gòu)投資者已經(jīng)取得較快和較為全面的發(fā)展,機構(gòu)投資者整體實力也已達到一定規(guī)模,對金融市場的影響力日益擴大,機構(gòu)投資者整體構(gòu)成方面也逐步趨向合理.在機構(gòu)投資者發(fā)展的同時,中國學術界也一直在關注機構(gòu)投資者有關問題的研究.作者認為,在加快機構(gòu)投資者發(fā)展過程中,有兩個方面的問題值得進一步的研究,一是機構(gòu)投資者如何才能促進證券市場信息效率,提高證券市場發(fā)揮優(yōu)化資源配置功能.二是開放經(jīng)濟條件下,如何面對國際機構(gòu)投資者跨市場的投資

2、和投機行為,維護金融安全和穩(wěn)定.該文主要運用理性預期均衡理論和行為金融學有關論述,從與機構(gòu)投資者有關的各種信息非對稱入手,對機構(gòu)投資者的行為和監(jiān)管問題進行了研究.針對第一個問題,該文分兩個步驟進行討論,先是假定機構(gòu)投資者的行為都是合規(guī)的,沒有證券期詐行為,運用理性預期均衡理論和行為金融學理論,對機構(gòu)投資者的有限理性行為和證券市場效率之間的關系作了分析,并認為機構(gòu)投資者的理性行為是促進市場效率的關鍵所在.在此基礎之上,對中國證券市場的理性

3、表現(xiàn)進行了分析,并提出了一些培育理性機構(gòu)投資者的監(jiān)管方面的措施和建議.同時對機構(gòu)投資者和政策之間的博弈作了分析,并對有關機構(gòu)投資者證券期詐行為的監(jiān)管作了研究,認為政府應當加大對機構(gòu)投資者的證券欺詐行為監(jiān)管的力度,以杜絕有損市場公平和效率的證券期詐行為.對于第二個問題,該文從國內(nèi)外機構(gòu)投資者之間的信息不對稱入手,參考勞拉和馬特休關于國際金融傳染的理性預期均衡模型和香港金融監(jiān)管方面的經(jīng)驗教訓,分別得出了應當盡快讓中國的機構(gòu)投資者走向國際證券