基于實(shí)物期權(quán)理論的高科技企業(yè)IPO定價(jià)方法研究.pdf

1、本文試圖結(jié)合高科技企業(yè)IPO定價(jià)的特點(diǎn)，運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論來對(duì)高科技企業(yè)IPO進(jìn)行定價(jià)，通過建立IPO定價(jià)模型使其價(jià)格真實(shí)反映公司的實(shí)際價(jià)值。 本文首先對(duì)可比公司法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流法和基于資產(chǎn)法三種傳統(tǒng)的IPO定價(jià)方法進(jìn)行了比較研究，并得出三種方法對(duì)高科技企業(yè)IPO定價(jià)時(shí)的缺陷：可比公司法要求具有成熟的可比公司，而大多數(shù)高科技公司屬于朝陽行業(yè)，很難找到類似的可比公司；貼現(xiàn)現(xiàn)金流法要求對(duì)未來的收益能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，而高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)決定了高科技

2、企業(yè)未來的收益很難預(yù)測(cè)；基于資產(chǎn)法則由于大多數(shù)高科技企業(yè)成立時(shí)間短，歷史會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)缺乏，也很難加以運(yùn)用。 本文還對(duì)實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行了介紹，由于其靈活性、階段性、不確定性的特點(diǎn)使它被廣泛應(yīng)用在R&D，項(xiàng)目投資等領(lǐng)域。而高科技企業(yè)中專利權(quán)、序列投資項(xiàng)目等具有期權(quán)的特征，基于實(shí)物期權(quán)理論對(duì)高科技企業(yè)的IPO進(jìn)行定價(jià)也就具備了可行性。因此本文接著闡述了如何使兩者結(jié)合以及運(yùn)用實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論對(duì)其IPO進(jìn)行定價(jià)的步驟和難點(diǎn)。 最后，本