基于實物期權(quán)的高科技新產(chǎn)品滯銷返回權(quán)的定價研究.pdf

1、創(chuàng)新是一個社會發(fā)展的靈魂，高科技企業(yè)是創(chuàng)新的重要主體。在建設創(chuàng)新型國家的大背景下，面對需求多樣化與多變化的產(chǎn)品市場，如何不斷創(chuàng)新、開發(fā)新產(chǎn)品，在更大程度上占領(lǐng)市場已成為高科技企業(yè)間競爭的關(guān)鍵。然而，新產(chǎn)品開發(fā)所能帶來的巨大利潤背后必然隱藏著新產(chǎn)品上市失敗所需要承擔的巨大風險。如何把這種新產(chǎn)品滯銷風險合理地分配給廠商與經(jīng)銷商是促進新產(chǎn)品開發(fā)的重要環(huán)節(jié)。 本文提出在高科技新產(chǎn)品經(jīng)銷鏈中引入實物期權(quán)，把經(jīng)銷商可返回滯銷產(chǎn)品的權(quán)力看作是

2、一種能在未來一定時期內(nèi)以購買價出售滯銷產(chǎn)品的實物看跌期權(quán)多頭，認為引入滯銷產(chǎn)品返回權(quán)具有許多獨特優(yōu)勢。 本文從有效市場假說與弱式有效市場假說兩個前提出發(fā)，把市場分為完全信息市場與不完全信息市場兩種?；诓煌愋褪袌龅奶攸c以及模型推導的需要，本文對兩類市場做出了諸多假定，并利用風險中性定價法、無風險套利法、布萊克—斯克爾斯定價模型分別對高科技產(chǎn)品滯銷返回權(quán)進行了估值，建立了相關(guān)模型。最后，通過一系列的仿真計算，分析了不同標的返回權(quán)