基于EGARCH—M的中國證券投資基金風險評估.pdf

1、自1998年基金金泰和基金天元的設(shè)立以來，我國證券投資基金規(guī)模迅速擴大。作為機構(gòu)投資者，證券投資基金在穩(wěn)定市場等方面具有不可磨滅的貢獻。但是，與國外證券投資基金相比，我國的證券投資基金無論是基金的外部投資環(huán)境，還是基金管理公司的內(nèi)部投資管理上都存在很大的差距，從而給整個基金業(yè)，乃至整個證券市場都造成了風險隱患。因此，正確認識我國證券投資基金的風險并有效的防范它，對我國證券市場以及國民經(jīng)濟的發(fā)展是非常必要的。 本文擬從證券投資基金

2、風險的總體分類、證券投資基金風險的評估、證券投資基金風險的成因探源及防范措施這四個方面進行論述，并采用實證研究的方法，對我國證券投資基金收益序列進行了較為精確的擬合，在此基礎(chǔ)上計算出其風險值，對其運作績效進行評價，通過評價的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)我國證券投資基金投資管理中存在的問題，并探討證券投資基金風險問題形成的原因及控制對策。 第一部分，闡述了選題的背景和原因，介紹了本文的結(jié)構(gòu)和研究方法，并對國內(nèi)外基金風險研究文獻進行了簡要的回顧。

3、 第二部分，主要介紹國內(nèi)外證券投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展現(xiàn)狀等方面。 第三部分，主要是對風險的概念進行了詳細地闡釋，指出風險的本質(zhì)屬性在于風險的負面性，它主要包括損失的概率、可能損失的數(shù)量、損失的不確定性或易變性三方面內(nèi)容，并探討了證券投資基金風險的評估方法，其中包括馬克威茲總風險度量法、夏普的β值理論、下方風險(DownsideRisk)計量方法、非線性分形理論、VaR理論、熵權(quán)系數(shù)法等方法，并詳細論述了VaR方法的優(yōu)越性。

4、 第四部分，主要闡述了VaR方法的原理及證券投資基金收益率序列的各種擬合模型。 第五部分，對我國證券投資基金收益進行實證分析，得出我國證券投資基金在獲取相同收益的情況下比證券市場整體承受更多風險的結(jié)論，并對此現(xiàn)象進行了成因分析。 第六部分，針對我國證券投資基金風險過大的現(xiàn)象，從我國證券市場發(fā)展不完善的制度原因、整體上市公司質(zhì)量不佳的宏觀原因和證券投資基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在缺陷的微觀原因等三方面提出證券投資基金風險規(guī)避問

5、題的政策建議。 對我國證券投資基金風險進行評估的目的是為了發(fā)現(xiàn)問題和解決問題。通過實證研究發(fā)現(xiàn)，我國證券投資基金投資風險偏大，因此本文對我國證券投資基金的風險問題進一步作了探討和分析。研究結(jié)果表明，我國證券投資基金風險問題的原因主要來源于我國證券市場發(fā)展不完善、上市公司狀況不佳和證券投資基金自身制度存在缺陷等方面。針對我國證券投資基金風險問題的原因，本文分別從我國證券市場發(fā)展不完善的制度原因、整體上市公司質(zhì)量不佳的宏觀原因和證券