國(guó)有企業(yè)改制中國(guó)有資產(chǎn)退出模式的選擇.pdf

1、國(guó)有資產(chǎn)退出問(wèn)題是國(guó)有資產(chǎn)合理流動(dòng)的核心內(nèi)容之一，即經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)從一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域有秩序地退出，再投入到關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。從其退出領(lǐng)域來(lái)看，國(guó)有資產(chǎn)退出存在層次性，主要有兩種層次，其一是國(guó)有資產(chǎn)的行業(yè)以及控制力層次，其二是國(guó)有資產(chǎn)的質(zhì)量層次。國(guó)有資產(chǎn)的退出是發(fā)揮非公有制經(jīng)濟(jì)效率優(yōu)勢(shì)的需要，是國(guó)有資產(chǎn)合理布局的需要，是提高國(guó)有企業(yè)效率的需要，因此退出是十分必要的。 國(guó)有企業(yè)的本質(zhì)屬性是政企不分。從產(chǎn)權(quán)

2、角度看，政企關(guān)系體現(xiàn)的是一種特殊的資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)之間的關(guān)系。國(guó)有企業(yè)是一種特殊的企業(yè)組織，是行政與經(jīng)濟(jì)組織的統(tǒng)一，同時(shí)肩負(fù)著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)職能和政府的行政職能。國(guó)有企業(yè)的功能定位不是經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，而是社會(huì)政治目標(biāo)。國(guó)有資產(chǎn)具有經(jīng)濟(jì)和社會(huì)兩種職能，在我國(guó)現(xiàn)階段，國(guó)有資產(chǎn)將繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)職能，而把實(shí)現(xiàn)其社會(huì)職能當(dāng)作未來(lái)調(diào)整和發(fā)展的一個(gè)期待目標(biāo)。 由于市場(chǎng)環(huán)境的不同，中國(guó)的MBO有別于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，前期的MBO由于操作程序不規(guī)范，導(dǎo)致了

3、一些國(guó)有資產(chǎn)的流失，政策調(diào)整后，MBO對(duì)大型國(guó)有企業(yè)不適用，只適用于中小型企業(yè)，但在實(shí)施中也應(yīng)規(guī)范操作。外資并購(gòu)為國(guó)有企業(yè)改革提供了雄厚的資本和公司治理結(jié)構(gòu)，是一種操作性較強(qiáng)的國(guó)有資產(chǎn)退出方式，并將隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深入占有越來(lái)越來(lái)重要的地位。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)模式由于其具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格，保障交易公開(kāi)公平公正的特點(diǎn)，與證券市場(chǎng)退出模式一樣具有很高的市場(chǎng)化程度，且具有現(xiàn)實(shí)可操作性，是目前國(guó)有資產(chǎn)退出的主渠道。證券市場(chǎng)退出模式是所有退出模式中，市

4、場(chǎng)化程度最高、最能夠真實(shí)反映市場(chǎng)價(jià)格的一種國(guó)有資產(chǎn)退出模式，但由于我國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置現(xiàn)象的存在，現(xiàn)階段不具有現(xiàn)實(shí)可操作性，是未來(lái)國(guó)有資產(chǎn)退出的主渠道之一。 國(guó)有資產(chǎn)合理退出模式的選擇，應(yīng)該根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的情況，根據(jù)不同地區(qū)不同國(guó)有企業(yè)個(gè)體的實(shí)際情況，分階段、分層次、各種退出模式交替或同時(shí)運(yùn)用，形成一個(gè)國(guó)有資產(chǎn)合理退出的多種模式并存的綜合體系。我認(rèn)為，在這個(gè)體系中，在現(xiàn)階段，由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制不完善，證券市場(chǎng)股權(quán)分置現(xiàn)

5、象的存在，導(dǎo)致了市場(chǎng)化程度最高、最能夠真實(shí)反映市場(chǎng)供求關(guān)系所決定的市場(chǎng)價(jià)格的證券市場(chǎng)退出模式不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，在國(guó)有資產(chǎn)退出過(guò)程中處于邊緣化狀態(tài)，只能起到一定的作用；產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)退出模式由于其具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格，保障交易公開(kāi)公平公正的特點(diǎn)，與證券市場(chǎng)退出模式一樣具有很高的市場(chǎng)化程度，且具有現(xiàn)實(shí)可操作性，而且為其他退出模式提供了交易操作的平臺(tái)，所以居于這個(gè)體系的中心位置；外資并購(gòu)模式、民營(yíng)化模式(MBO只是民營(yíng)化的一種特殊形式)和產(chǎn)業(yè)投資基金