可轉(zhuǎn)債的鞅方法定價和期權(quán)研究.pdf

1、本文用鞅方法對可轉(zhuǎn)換債券（Convertible Bond）進行研究和分析。隨著中國金融市場改革和開放，利率管制逐步放開，無風險利率開始市場化；同時，作為一種利率衍生證券，可轉(zhuǎn)換債券的存續(xù)期一般為5年，甚至更長，因此考慮隨機利率下的定價更為合理。本文采用目前被理論界所公認的HJM遠期隨機利率模型，并且假定公司價值由兩維布朗運動驅(qū)動，由此建立雙因素模型，在此模型中，首先構(gòu)造等價鞅測度（無風險測度），然后把可轉(zhuǎn)債看作一種特殊的美式未定權(quán)益，

2、用鞅理論對其定價并給出了可轉(zhuǎn)債的價值表達式。最后，用以機場轉(zhuǎn)債作為實證研究對象，根據(jù)本文的結(jié)論，利用隨機模擬(Monte Carlo)方法，得到機場轉(zhuǎn)債的理論價格，并且得出機場轉(zhuǎn)債的價格被市場低估了3.8％，這和國際市場上通用且行之有效的轉(zhuǎn)債定價及投資分析方法得出的結(jié)論一致。作為對期權(quán)的研究，主要在于對歐式期權(quán)的價值分解和無分紅美式期權(quán)不提前執(zhí)行的證明上。在第五章通過構(gòu)造投資策略，利用自由邊界方法對美式看漲期權(quán)進行分解，對“無分紅的美