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文檔簡介
1、本文用鞅方法對可轉(zhuǎn)換債券(Convertible Bond)進(jìn)行研究和分析。隨著中國金融市場改革和開放,利率管制逐步放開,無風(fēng)險(xiǎn)利率開始市場化;同時(shí),作為一種利率衍生證券,可轉(zhuǎn)換債券的存續(xù)期一般為5年,甚至更長,因此考慮隨機(jī)利率下的定價(jià)更為合理。本文采用目前被理論界所公認(rèn)的HJM遠(yuǎn)期隨機(jī)利率模型,并且假定公司價(jià)值由兩維布朗運(yùn)動(dòng)驅(qū)動(dòng),由此建立雙因素模型,在此模型中,首先構(gòu)造等價(jià)鞅測度(無風(fēng)險(xiǎn)測度),然后把可轉(zhuǎn)債看作一種特殊的美式未定權(quán)益,
2、用鞅理論對其定價(jià)并給出了可轉(zhuǎn)債的價(jià)值表達(dá)式。最后,用以機(jī)場轉(zhuǎn)債作為實(shí)證研究對象,根據(jù)本文的結(jié)論,利用隨機(jī)模擬(Monte Carlo)方法,得到機(jī)場轉(zhuǎn)債的理論價(jià)格,并且得出機(jī)場轉(zhuǎn)債的價(jià)格被市場低估了3.8%,這和國際市場上通用且行之有效的轉(zhuǎn)債定價(jià)及投資分析方法得出的結(jié)論一致。作為對期權(quán)的研究,主要在于對歐式期權(quán)的價(jià)值分解和無分紅美式期權(quán)不提前執(zhí)行的證明上。在第五章通過構(gòu)造投資策略,利用自由邊界方法對美式看漲期權(quán)進(jìn)行分解,對“無分紅的美
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