論經(jīng)理股票期權(quán)理論及其在我國(guó)企業(yè)的應(yīng)用.pdf

1、經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)問(wèn)題是企業(yè)理論的核心問(wèn)題之一.如何使企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)方案最優(yōu),是所有者和經(jīng)營(yíng)者都十分關(guān)心的問(wèn)題.經(jīng)理股票期權(quán)誕生于七十年代的美國(guó),于一些發(fā)達(dá)國(guó)家中運(yùn)用已有三十多年了.實(shí)踐表明,股票期權(quán)相對(duì)解決了企業(yè)內(nèi)部"信息不對(duì)稱(chēng)"問(wèn)題,使所有者和經(jīng)營(yíng)者的利益進(jìn)行整合,成為重要的激勵(lì)手段.當(dāng)然,經(jīng)理股票期權(quán)理論及其實(shí)踐在我國(guó)的運(yùn)用也具有一定的"中國(guó)特色".但是隨著安然事件的發(fā)生和世界通信公司等公司假賬丑聞陸續(xù)被揭露,經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃開(kāi)始受到懷疑和

2、詰難.經(jīng)理股票期權(quán)的理論在我國(guó)會(huì)有怎樣的發(fā)展和命運(yùn)?本文將就經(jīng)理股票期權(quán)理論特點(diǎn)及發(fā)展、激勵(lì)的內(nèi)在邏輯、設(shè)計(jì)理念進(jìn)行研究,同時(shí)結(jié)合我國(guó)環(huán)境對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)的實(shí)踐情況進(jìn)行分析,闡述了制約經(jīng)理股票期權(quán)的可控制因素和不可控制因素,結(jié)合我國(guó)法律環(huán)境和工作的實(shí)際情況,對(duì)旅游飯店企業(yè)的股票期權(quán)進(jìn)行了設(shè)計(jì),具有一定理論性又有一定的可操作性.本文共分六章,其中第三、四章為重點(diǎn)章節(jié).文章通過(guò)理論和實(shí)踐兩個(gè)方面的探討,對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制和我國(guó)的實(shí)踐情況進(jìn)

3、行研究和論證.第一章主要介紹期權(quán)、股票期權(quán)的基本特點(diǎn).期權(quán)是一種權(quán)利,其持有人在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)有權(quán)利但不負(fù)有義務(wù)按照約定的價(jià)格買(mǎi)或賣(mài)某財(cái)產(chǎn)或物品.股票期權(quán)是以股票為標(biāo)的物的一種和約.股票期權(quán)是指持有人按約定的價(jià)格、在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的某種股票的權(quán)利.股票期權(quán)是一種權(quán)利,而非義務(wù),是一種未來(lái)概念約定價(jià)格是一種優(yōu)惠或鎖定價(jià).第二章主要介紹經(jīng)理股票期權(quán)的產(chǎn)生和發(fā)展.股票期權(quán)理論依據(jù)科學(xué)定價(jià)、市場(chǎng)公允、時(shí)間價(jià)值三大基礎(chǔ)的應(yīng)用.經(jīng)理股

4、票期權(quán)作為一種企業(yè)內(nèi)部分配制度的創(chuàng)新,是金融創(chuàng)新理論、產(chǎn)權(quán)理論與人力資源創(chuàng)新理論的結(jié)合,其產(chǎn)生和發(fā)展與美國(guó)公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)的變化密切相關(guān),也與經(jīng)理人賣(mài)方市場(chǎng)特性的強(qiáng)化與高級(jí)人才流動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的威脅加大相關(guān),特別是美國(guó)稅收政策和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布、與股票期權(quán)計(jì)劃相關(guān)的服務(wù)業(yè)的發(fā)展、大規(guī)模的企業(yè)精簡(jiǎn)與兼并重組的發(fā)生等客觀環(huán)境的變化,而且80年代與90年代美國(guó)股票市場(chǎng)的持續(xù)牛市一同為經(jīng)理股票期權(quán)創(chuàng)新創(chuàng)造了條件.第三章重點(diǎn)對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)

5、(ESO)產(chǎn)生的內(nèi)在邏輯進(jìn)行分析.ESO的理論的基礎(chǔ)主要是人力資源理論、公司產(chǎn)權(quán)理論和代理理論.現(xiàn)代企業(yè)是財(cái)務(wù)資本和知識(shí)能力資本這兩種資本及其所有權(quán)之間復(fù)雜合約.現(xiàn)代企業(yè)是以所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的彼此分離為特征的,股東和經(jīng)理人之間的契約、經(jīng)理人的積極進(jìn)取精神成為決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)成敗最關(guān)鍵、最重要的因素.經(jīng)理股票期權(quán)的內(nèi)在邏輯表現(xiàn)為,將經(jīng)理人的目標(biāo)函數(shù)與股東的目標(biāo)函數(shù)一致性,將公司價(jià)值變成經(jīng)理人收入函數(shù)中重要的變量,將經(jīng)理人員的利益市場(chǎng)化,也將合理

6、避稅.正是由于經(jīng)理股票期權(quán)具有利益的一致性、激勵(lì)的長(zhǎng)期性、風(fēng)險(xiǎn)的不確定性,因此經(jīng)理股票期權(quán)的長(zhǎng)期激勵(lì)作用.第四章重點(diǎn)對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)在我國(guó)的實(shí)踐情況,闡述了經(jīng)理股票期權(quán)主要模式的分類(lèi)、劃分標(biāo)準(zhǔn)及其模式之間的異同.作者根據(jù)實(shí)踐找出我國(guó)經(jīng)理股票期權(quán)模式存在的問(wèn)題,提出制約其發(fā)展的客觀、非客觀因素,為我國(guó)企業(yè)的實(shí)踐提出有益的借鑒.第五章主要介紹了經(jīng)理股票期權(quán)在我國(guó)企業(yè)實(shí)踐的制約,分析了制約其發(fā)展的客觀、非客觀因素,并對(duì)完善和發(fā)展經(jīng)理股票期權(quán)市場(chǎng)