我國(guó)A股市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與對(duì)策研究.pdf

1、我國(guó)的證券市場(chǎng)經(jīng)過十余年的發(fā)展,規(guī)模迅速擴(kuò)大,投資者人數(shù)持續(xù)增加,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極作用也有了大幅度的增強(qiáng).但是不能回避的是,相對(duì)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)百余年的發(fā)展歷程,我國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)新興的證券市場(chǎng),存在著各種問題和缺陷.從收益和風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)投資者最關(guān)心的方面來看,我國(guó)的證券市場(chǎng)存在收益性較差、風(fēng)險(xiǎn)性較大的問題.對(duì)理論界、實(shí)務(wù)界以及監(jiān)管部門而言,證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量以及風(fēng)險(xiǎn)因素的分析無疑具有重要的理論和實(shí)際意義.William F.S

2、harpe于1963年和1964年分別提出了單因素模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型,將證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)劃分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),本文著重對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論.本文分四個(gè)部分,第l章對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念、界定和內(nèi)涵進(jìn)行了一般性的描述.第2章對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基本度量方法進(jìn)行了介紹,在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比重進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比重這一角度把我國(guó)A股市場(chǎng)同西方發(fā)達(dá)國(guó)家的證券

3、市場(chǎng)進(jìn)行了比較,從而得出了在我國(guó)A股市場(chǎng)上系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源、與發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)相比,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比重明顯偏高的結(jié)論.第3章對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一般影響因素以及我國(guó)A股市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要影響因素進(jìn)行了分析,認(rèn)為選擇強(qiáng)制性變遷模式發(fā)展證券市場(chǎng)是造成我國(guó)A股市場(chǎng)總風(fēng)險(xiǎn)中,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)顯著偏高的根本原因,而行政化導(dǎo)致的制度性風(fēng)險(xiǎn)、上市公司整體質(zhì)量低下、法治環(huán)境不健全、主動(dòng)性做空機(jī)制的缺乏則是影響我國(guó)A股市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的四個(gè)最