中國股票市場系統(tǒng)性風險控制研究.pdf

1、中國股市自1990年以來已經歷了24年歷史，但是從市場的有效性及對股市系統(tǒng)性風險的研究成果來看，與西方發(fā)達國家的股市相比還是處于不成熟的階段，中國股票市場的資金配置功能和價格發(fā)現(xiàn)功能都沒有得到充分的發(fā)揮，而且中國股市無論是從監(jiān)管者、上市公司還是投資者都暴露出了很多的問題，這造成了中國股市總體會出現(xiàn)大幅波動的現(xiàn)象，股票呈現(xiàn)齊漲齊落的狀況，使各個股票之間差異性比較小。因此，在中國的股票市場投資者進行規(guī)避風險的投資目的很難實現(xiàn)，投資者大都是盲

2、目的。而對于機構投資者來說需要比較先進的分析工具和理念，還需要投入大量的資金來構建投資組合，從而達到規(guī)避風險的目的。但是對于所有股票的波動所體現(xiàn)出的大盤的波動是無法通過投資組合來規(guī)避投資風險，而只有通過預測系統(tǒng)性風險的大小從而采取針對性的措施進行規(guī)避。國外成熟的股票市場是可以通過投資組合的分散化來規(guī)避部分系統(tǒng)性風險的，但是這些理論在中國的股市是行不通的。隨著世界經濟一體化步伐的不斷加快，中國每年上市的企業(yè)也呈遞增的趨勢，中國股票市場運行

3、速度不斷加快，在股票市場不斷趨于完善的同時也給企業(yè)和投資者帶來了豐厚的回報，但是中國股票市場不再滿足于原有投資品種那種單一的局面，雖然中國在2010年4月已經引入金融衍生工具股指期貨來進行風險的對沖和規(guī)避，但是存在著政策市現(xiàn)象明顯、系統(tǒng)性風險占比過大、股市與國家經濟運行不匹配、信息披露機制不健全、投資者風險意識淡薄等問題，這就需要從監(jiān)管者、上市公司及投資者三個方面來采取措施化解股票市場系統(tǒng)性風險，尤其是建立起一套股票市場系統(tǒng)性風險的預警

4、體系，完善金融產品的創(chuàng)新機制，最終達到保護投資者利益的目的。
　　本文通過對大盤（上證綜合指數(shù)）的歷史描述，對股票市場系統(tǒng)性風險的經濟學分析，利用上證綜合指數(shù)及樣本股票的收益率等相關數(shù)據，運用CAPM模型得出中國股票市場系統(tǒng)性風險在總風險的占比，并對影響中國股票市場系統(tǒng)性風險的因素進行分析;本文將從經濟運行狀況(GDP)、通貨膨脹率(CPI)、存貸款利率、政策事件、投資者信心指數(shù)等多個因素對系統(tǒng)性風險的影響入手，分析中國股票市場系