SV模型在我國股市風(fēng)險度量中的應(yīng)用研究.pdf

1、近年來,人們發(fā)現(xiàn)金融波動經(jīng)常表現(xiàn)出異方差特性,因此對異方差的建模已經(jīng)成為金融研究中的熱點之一,其中主流的兩類模型是ARCH類模型和SV(stochastic volatility)模型.前者已經(jīng)被廣大的金融投資者所接受,并出現(xiàn)基于該模型的各種風(fēng)險測量方法.而SV模型則是最近國內(nèi)外比較流行的能夠更準確捕捉金融時間序列數(shù)據(jù)特征的一個較好的模型.該文把SV模型運用到中國股市風(fēng)險的研究中,這在中國屬首次.首先通過實證研究發(fā)現(xiàn)中國股票市場的收益率

2、分布不服從正態(tài)分布而且表現(xiàn)出明顯的尖峰厚尾特性.國外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn),SV模型具有過度的峰度值,能夠改善通常假設(shè)收益率服從正態(tài)分布而實際則不完全服從正態(tài)分布的不足,更準確地捕捉金融時間序列數(shù)據(jù)的尖峰厚尾特征.但針對SV模型的參數(shù)估計比較困難,該文采用了廣義矩估計和偽極大似然估計法來估計參數(shù),并根據(jù)滬深指數(shù)數(shù)據(jù)給出該模型的參數(shù)估計結(jié)果.然后,在VaR的風(fēng)險管理分析中引入了SV模型代替?zhèn)鹘y(tǒng)的GARCH模型計算中國股票指數(shù)的VaR.最后根據(jù)上證1