公司治理機(jī)制及其公司績效研究.pdf

1、在國有企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)軌的過程中,隨著企業(yè)和經(jīng)營者自主權(quán)的擴(kuò)大,內(nèi)部人控制、經(jīng)營者腐敗等現(xiàn)象大量增加,導(dǎo)致國有資產(chǎn)大量流失、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大大增加、經(jīng)營績效不佳,對(duì)有效的公司治理提出了迫切要求.因此,伴隨著國有企業(yè)改革的深入,不失時(shí)機(jī)地建立和形成對(duì)經(jīng)營者行為制衡的公司治理新機(jī)制,對(duì)提高企業(yè)績效提供制度上的保證,是十分緊迫且具有重要實(shí)踐意義的研究課題.論文以中國國有企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)軌為背景,跨越管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)等多個(gè)學(xué)科,在研究公

2、司治理的基本理論和比較國內(nèi)外公司治理模式的基礎(chǔ)上,構(gòu)造了公司治理機(jī)制的規(guī)范性理論框架,提出了公司治理應(yīng)通過內(nèi)部機(jī)制與外部機(jī)制綜合治理的觀點(diǎn),對(duì)公司治理的內(nèi)部機(jī)制與外部機(jī)制之間的替代關(guān)系進(jìn)行了分析,并特別指出通過證券市場進(jìn)行控制權(quán)配置不僅是兩大治理機(jī)制的結(jié)合點(diǎn),而且是公司外部治理機(jī)制替代公司內(nèi)部治理機(jī)制的根本所在.彌補(bǔ)了已有的研究中過分強(qiáng)調(diào)公司的內(nèi)部治理而忽視了公司外部治理的重要性的缺陷.近年來,在公司治理研究中的一個(gè)突破是,公司治理的目

3、標(biāo)由監(jiān)督和制衡經(jīng)營者轉(zhuǎn)變?yōu)楸ＷC企業(yè)的科學(xué)決策和提高企業(yè)績效.因此,公司治理機(jī)制具體設(shè)計(jì)與企業(yè)績效的關(guān)系已經(jīng)成了研究的熱點(diǎn).結(jié)合以上兩個(gè)方面,論文全方位地從公司的內(nèi)部治理與外部治理的各個(gè)層次,實(shí)證研究了中國上市公司的治理機(jī)制與公司績效之間的關(guān)系,并對(duì)中國上市公司的治理機(jī)制的完善提出了對(duì)策.具體而言,論文包括以下內(nèi)容:第一部分,公司治理的基本理論研究.首先對(duì)涉及公司治理的有關(guān)基礎(chǔ)理論進(jìn)行闡述,在此基礎(chǔ)上,構(gòu)造公司治理的一般結(jié)構(gòu)模型;然后,比

4、較國內(nèi)外公司治理結(jié)構(gòu)不同目標(biāo)模式的特點(diǎn).圍繞公司治理這個(gè)核心問題,從中國股市的互動(dòng)系統(tǒng)模型出發(fā),該文把公司治理機(jī)制劃分為公司治理的內(nèi)部機(jī)制和外部機(jī)制.第二部分,研究公司治理的內(nèi)部機(jī)制與公司績效的關(guān)系.首先對(duì)基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的上市公司內(nèi)部治理機(jī)制及其績效關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析.實(shí)證結(jié)果表明,以非流通的國家股作為第一大股東的畸形股權(quán)結(jié)構(gòu)是導(dǎo)致中國上市公司治理非效率的重要原因;法人股股東的引入與國有股比例的降低,是解決國有股所有者缺位的有效選擇.其次

5、,對(duì)董事會(huì)的獨(dú)立性問題的研究表明,董事會(huì)的獨(dú)立性對(duì)于提高公司治理效率和公司績效具有重要意義,針對(duì)中國企業(yè)的現(xiàn)實(shí),提出了完善中國獨(dú)立董事制度的方案.最后,通過對(duì)中國公司經(jīng)理人員報(bào)酬激勵(lì)與公司績效的理論和實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)了報(bào)酬與貢獻(xiàn)非對(duì)稱的問題,針對(duì)這個(gè)問題,提出了建立基于經(jīng)濟(jì)價(jià)值增加值的短期激勵(lì)機(jī)制和完善基于股票期權(quán)的長期激勵(lì)機(jī)制的對(duì)策.第三部分,研究公司治理的外部機(jī)制與公司績效的關(guān)系.首先從公司治理的外部環(huán)境出發(fā),考察了政府介入對(duì)公司治理

6、及其績效的影響,結(jié)果表明,政府對(duì)公司治理的過度介入增加了企業(yè)的代理成本,減弱了企業(yè)治理的效率.其次,探討了資本市場的有效性與公司治理的關(guān)系,結(jié)論表明,中國資本市場效率的缺失使得資本市場不具有對(duì)公司外部約束的功能.最后,在考察了公司內(nèi)部治理機(jī)制的缺陷的基礎(chǔ)上,從控制權(quán)配置的角度,實(shí)證考察了中國上市公司重組行為的有效性,結(jié)果表明,基于控制權(quán)市場的公司外部治理機(jī)制也存在很大的缺陷.針對(duì)上述問題,提出了加強(qiáng)公司治理外部環(huán)境和資本市場的建設(shè)以改善