控股股東與公司治理機(jī)制研究.pdf_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、本文構(gòu)建了一個(gè)控股股東侵害公司價(jià)值的理論模型，在這個(gè)模型中，控股股東利用現(xiàn)金流量所有權(quán)與公司控制權(quán)的分離產(chǎn)生控制權(quán)杠桿，控制權(quán)杠桿為控制利益的形成提供條件，控制利益又驅(qū)使控制股東扭曲正常的投資決策準(zhǔn)則，因而導(dǎo)致公司價(jià)值的損失。利用1998-2001年間的面板數(shù)據(jù)對(duì)控股股東與中國(guó)上市公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，實(shí)證結(jié)果表明，在我國(guó)證券市場(chǎng)中，控股股東的存在為流通股股東帶來(lái)了較高的代理成本，而外資和民營(yíng)企業(yè)控股以及多個(gè)大股東共存、股權(quán)

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