新股發(fā)行折價和信息不對稱.pdf

1、對于新股為何折價發(fā)行的問題，已有相當多的文獻對其作了理論和實證上的研究。本文在回顧信息不對稱理論對新股發(fā)行折價解釋及相關實證研究的基礎上，提出以下兩點假說：(1)在其它條件不變的情況下，新股發(fā)行的折價幅度和市場參與各方之間的信息不對稱程度成正相關；(2)信息不對稱程度隨著公司上市時間的延長而減弱。以我國上市公司增發(fā)和首次發(fā)行時的折價程度為研究對象，本文驗證了上述假說的正確性。 此外，作為補充，本文研究了折價下降幅度和上市公司兩次

2、發(fā)行時間間隔、公司高層管理人員變動之間的相關性，結果顯示相關性不明顯。本文認為這樣的結果可能是由于發(fā)行政策變化或前提假設的限制所致。 在總體結構上，本文分為五章，具體結構如下： 第一章：回顧了對首次發(fā)行折價的實證研究結果； 第二章：回顧了信息不對稱理論的發(fā)展及其在解釋首次發(fā)行折價上應用的文獻； 第三章：在回顧信息不對稱理論對增發(fā)折價的解釋的基礎上，提出本文的假說； 第四章：提出本文的研究假設及研究