上市公司股權(quán)激勵(lì)的理論與實(shí)踐.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離產(chǎn)生了委托代理問(wèn)題，使得所有者與經(jīng)營(yíng)者的追求目標(biāo)并不相同。企業(yè)所有者需要建立對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束機(jī)制來(lái)監(jiān)督和激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的行為，構(gòu)成了現(xiàn)代企業(yè)理論的核心內(nèi)容。目前我國(guó)上市公司高層管理者激勵(lì)不足、約束不夠的現(xiàn)象十分普遍，因此建立、健全對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束機(jī)制是目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的關(guān)鍵問(wèn)題，也是一直沒(méi)有得到有效解決的問(wèn)題。如何通過(guò)建立、健全對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制，使上市公司的經(jīng)營(yíng)者能夠以所有者的利益為行動(dòng)指南

2、，促進(jìn)上市公司的長(zhǎng)期健康穩(wěn)定的發(fā)展，是我國(guó)管理學(xué)界近年來(lái)關(guān)注的焦點(diǎn)。 股權(quán)激勵(lì)是我國(guó)激勵(lì)性報(bào)酬制度設(shè)計(jì)的重要內(nèi)容和具體形式，也是西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者普遍采用的報(bào)酬激勵(lì)制度。我國(guó)從90年代開(kāi)始在某些企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)方案的試點(diǎn)，但從目前實(shí)行的情況看，沒(méi)有充分發(fā)揮出應(yīng)有的激勵(lì)約束作用。盡管股權(quán)激勵(lì)在試行中存在許多問(wèn)題，這只是因?yàn)槲覈?guó)目前的市場(chǎng)機(jī)制、制度環(huán)境及政策環(huán)境約束了股權(quán)激勵(lì)作用的發(fā)揮。它對(duì)于建立高層經(jīng)理人員的激勵(lì)約束機(jī)制，完

3、善上市公司經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬制度，激發(fā)高層經(jīng)理人員工作的積極性和主動(dòng)性，提高上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和促進(jìn)其持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。隨著國(guó)內(nèi)各種要素市場(chǎng)的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不斷改善，股權(quán)激勵(lì)將越來(lái)越發(fā)揮出獨(dú)特的作用 有關(guān)對(duì)上市公司高層管理者的激勵(lì)性報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的實(shí)證研究是目前理論界研究的重點(diǎn)，主要集中于論述高層管理者的激勵(lì)報(bào)酬結(jié)構(gòu)能否激發(fā)高層管理者工作的積極性。國(guó)外相關(guān)研究表明，以股票期權(quán)等為主設(shè)計(jì)的長(zhǎng)期激勵(lì)報(bào)酬結(jié)構(gòu)，在一定程度

4、上與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在相關(guān)關(guān)系。目前我國(guó)對(duì)這方面的研究只是側(cè)重于對(duì)被調(diào)查對(duì)象某一會(huì)計(jì)年度的報(bào)酬結(jié)構(gòu)與企業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)分析，本文以2001-2003年度的會(huì)計(jì)資料為研究對(duì)象，從動(dòng)態(tài)角度探討目前我國(guó)上市公司高層管理者的激勵(lì)性報(bào)酬結(jié)構(gòu)能否提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并對(duì)完善激勵(lì)性報(bào)酬制度提出了相應(yīng)的對(duì)策和建議。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束問(wèn)題是現(xiàn)代企業(yè)理論的核心內(nèi)容，本文首先探討了對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)約束機(jī)制建設(shè)的理論基礎(chǔ)，從委托代理理論和人力資本產(chǎn)權(quán)理

5、論角度論述了對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的必要性，為完善上市公司的股權(quán)激勵(lì)制度提供理論支持。 在此理論分析的基礎(chǔ)上，本文從實(shí)際情況出發(fā)，分析了目前股權(quán)激勵(lì)在國(guó)內(nèi)外企業(yè)中的具體實(shí)施模式，并結(jié)合我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的具體情況，總結(jié)了目前我國(guó)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度存在的主要問(wèn)題。 股權(quán)激勵(lì)制度將經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系，是一種有效的激勵(lì)性報(bào)酬制度。本文還以2001年-2003年1037家上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證分析了我國(guó)目前股權(quán)激勵(lì)