證券投資組合理論的實證研究.pdf

1、1952年Markowitz在《財務(wù)學(xué)刊》上發(fā)表了題為“投資組合的選擇”的文章，該文首先使用了將收益-風(fēng)險表述為均值-方差的方法，一改此前風(fēng)險度量一直停留在定性的主觀判斷階段，樹立了運用定量的數(shù)學(xué)分析方法研究證券組合的方法論。此后四五十年間，資產(chǎn)組合及資本資產(chǎn)定價理論得到了長足的發(fā)展。 本文嘗試將資產(chǎn)組合理論運用于我國新興的資本市場，將理論構(gòu)造的組合與基金實際組合進行比較，通過投資組合業(yè)績的比較來確定理論組合與基金實際組合孰優(yōu)孰

2、劣，并以此判定資產(chǎn)組合理論在中國證券市場是否適用。 首先，本文回顧了資產(chǎn)組合理論的發(fā)展，一方面詳細(xì)討論單期(即靜態(tài))資產(chǎn)組合理論，介紹Markowitz的均值-方差(M／V)理論、Sharpe的單指數(shù)模型，并指出運用這些理論模型進行投資組合的方法就是解決給定期望收益并以風(fēng)險最小化為目標(biāo)或給定風(fēng)險并以收益最大化為目標(biāo)的線性歸劃問題。另一方面，本文討論了靜態(tài)資產(chǎn)組合理論的缺陷，并簡單介紹風(fēng)險度量的發(fā)展動態(tài)。同時，作者簡要介紹了國內(nèi)外