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文檔簡介
1、在證券投資實(shí)踐中,每個(gè)投資者都必須考慮一個(gè)問題,就是在眾多的投資對(duì)象種類中,選擇哪些證券對(duì)象,如何分配投資比例,才能使投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到一個(gè)最優(yōu)的平衡。
1952年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里·馬科威茨(Harry M.Markowitz)在《金融雜志》(Journal of Finance)上發(fā)表了《證券組合選擇》。在這篇論文中,他系統(tǒng)地分析了如何利用組合投資方式去創(chuàng)造投資的新領(lǐng)域,使在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下,取得最大可能的收益,從而
2、奠定了現(xiàn)代投資組合理論的基礎(chǔ)。隨后,威廉·夏普(William.F.Sharpe)又提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型。由于組合投資在有效市場中具有個(gè)別資產(chǎn)所不具有的優(yōu)越性,因此,自馬柯威茨提出組合投資理論以來,該理論在實(shí)際中得到了廣泛的運(yùn)用,也使得以數(shù)量化方法為主的組合管理理論成為投資學(xué)的主流理論。我國也開始越來越多地采用組合管理的方法和理念。我國學(xué)者也發(fā)表了不少探討借助資產(chǎn)組合理論在中國股市中構(gòu)造有效資產(chǎn)組合的文章。
本文研究了證
3、券投資組合模型的在實(shí)踐中運(yùn)用的效果,主要分四部分進(jìn)行:第一部分介紹了證券投資組合相關(guān)概念及基本理論,著重介紹了馬柯威茨的均值—方差模型、夏普的單因素模型、CAPM模型、效用分析與最優(yōu)證券組合、有效市場假說等理論;第二部分分析闡述了證券投資組合理論在我國應(yīng)用存在的四大問題,即市場有效性問題、風(fēng)險(xiǎn)測度問題、模型參數(shù)的估計(jì)問題及交易費(fèi)用問題;第三部分,介紹了HB公司借助現(xiàn)代證券投資組合理論工具進(jìn)行證券組合投資實(shí)踐的實(shí)務(wù)案例,分析馬柯威茨的均值
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