會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)的收益預(yù)報(bào)性實(shí)證研究.pdf

1、會(huì)計(jì)盈余信息是影響投資者決策的關(guān)鍵信息，會(huì)計(jì)盈余的持續(xù)性是衡量會(huì)計(jì)盈余信息的一個(gè)重要指標(biāo)，同時(shí)會(huì)計(jì)盈余的持續(xù)性保證了基于會(huì)計(jì)盈余的收益預(yù)測(cè)。會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)是指權(quán)責(zé)發(fā)生制下會(huì)計(jì)盈余中扣除經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的剩余部分，會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)作為會(huì)計(jì)盈余的一部分應(yīng)繼承了會(huì)計(jì)盈余的性質(zhì)，會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)的收益預(yù)報(bào)性也是以會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)的持續(xù)性為基礎(chǔ)的。
　　本文以新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施為分界點(diǎn)，研究了我國(guó)2007-2009年滬深A(yù)股上市公司會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)對(duì)未來(lái)收益的預(yù)報(bào)性，具體從公司的財(cái)

2、務(wù)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)業(yè)績(jī)兩個(gè)角度考察了會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)對(duì)會(huì)計(jì)盈余和股票收益的預(yù)報(bào)性。在財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面，我們檢驗(yàn)了會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)的持續(xù)性以及會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)與未來(lái)會(huì)計(jì)盈余之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)總體上會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)預(yù)測(cè)未來(lái)盈余的持續(xù)能力低于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)未來(lái)盈余的持續(xù)能力，而且會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)與未來(lái)會(huì)計(jì)盈余之間負(fù)相關(guān)且比較顯著，這種現(xiàn)象在2007年表現(xiàn)的最為突出，基本證實(shí)會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)對(duì)未來(lái)會(huì)計(jì)盈余具有預(yù)報(bào)性。
　　在市場(chǎng)業(yè)績(jī)方面，我們檢驗(yàn)了會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)與未來(lái)股票收益之間的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)總體上會(huì)計(jì)應(yīng)

3、計(jì)與未來(lái)股票收益負(fù)相關(guān)且其顯著性較高，但這種現(xiàn)象在2009年發(fā)生了不顯著的變化，還發(fā)現(xiàn)單變量回歸結(jié)果與多變量回歸結(jié)果基本一致，證實(shí)了會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)對(duì)未來(lái)股票收益具有預(yù)報(bào)性。進(jìn)一步分析得出，會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)對(duì)未來(lái)股票收益的預(yù)報(bào)性在一定程度上受到公司基本面因素（如公司規(guī)模）的影響。所以無(wú)論從公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面還是市場(chǎng)業(yè)績(jī)方面，都證實(shí)了會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)的收益預(yù)報(bào)性。
　　我們認(rèn)為會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)與未來(lái)會(huì)計(jì)盈余之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系以及會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)與股票收益之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，主

4、要是由投資者對(duì)會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)信息的不認(rèn)可造成的，與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流相比會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)更具主觀性，容易被管理層用來(lái)操縱盈余，但我們可以利用會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)信息進(jìn)行套利投資來(lái)獲得超額收益。本文從新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施出發(fā)研究會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)的收益預(yù)報(bào)性，對(duì)促進(jìn)會(huì)計(jì)信息披露制度的不斷完善、培育投資者的理性決策很有現(xiàn)實(shí)意義。對(duì)于將來(lái)的研究，我們應(yīng)采用更適合于我國(guó)市場(chǎng)實(shí)情的檢驗(yàn)方法，深入探討上市公司的會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)信息問(wèn)題，以正確引導(dǎo)投資者的有效決策，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定、健康發(fā)展