中國證券市場的非線性多重分形特征研究.pdf

1、作為現(xiàn)代金融學基礎(chǔ)的有效市場假說(Efficient Market Hypothesis,EMH)認為市場價格反映了全部信息，市場價格的波動相互獨立且不可預測，收益率服從隨機游走假設(shè)，收益率分布服從正態(tài)或?qū)?shù)正態(tài)分布。但是現(xiàn)實中的種種金融異象意味著傳統(tǒng)的金融理論存在著很大的局限性，表明現(xiàn)實的資本市場并不如傳統(tǒng)理論所描述的那樣為一線性系統(tǒng)，而是一非線性系統(tǒng)。為此我們采用非線性分形理論，分析理解資本市場的基本規(guī)律。
　　非線性分形理論

2、認為資本市場具有顯著的分形結(jié)構(gòu)和尖峰厚尾特征，市場金融序列在一定的標度內(nèi)具有持續(xù)性、反持續(xù)性，不同幅度的波動表現(xiàn)出多重分形特征。分形理論比傳統(tǒng)資本市場理論能更有效地揭示金融市場的波動本質(zhì)，能更有效地揭示金融市場的基本規(guī)律。
　　本文借鑒分形市場理論和多重分形理論對中國創(chuàng)業(yè)板市場進行深度的分析，主要研究內(nèi)容如下：
　　(1)將多重分形方法引入到中國創(chuàng)業(yè)板市場的實證研究中，確認創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板行業(yè)和創(chuàng)業(yè)板上市公司時間序列的多重

3、標度結(jié)構(gòu)及多重標度特性。
　　(2)采用多階函數(shù)擬合方法處理中國創(chuàng)業(yè)板市場多重分形模型，使研究結(jié)果更具普遍性。
　　(3)利用移動時間窗的方法對中國創(chuàng)業(yè)板市場收益序列波動的多重分形特性進行研究，不僅從宏觀的角度闡述中國創(chuàng)業(yè)板市場收益序列波動的趨勢特征，還從微觀角度描述了中國創(chuàng)業(yè)板市場收益序列多重分形的特性，為探索資本市場規(guī)律提供實證依據(jù)。
　　(4)利用隨機化及相位隨機化思想處理中國創(chuàng)業(yè)板市場收益序列的多重分形特性，指