基于STR模型的泰勒規(guī)則非線性建模與應(yīng)用.pdf

1、貨幣政策，是中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。通常來看，各市場經(jīng)濟(jì)國家的貨幣政策存在過兩種類型:相機(jī)抉擇型和規(guī)則型。一項(xiàng)貨幣政策規(guī)則就是描述中央銀行是如何根據(jù)GDP或通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)變量相應(yīng)設(shè)定貨幣工具或設(shè)定利率函數(shù)，以實(shí)現(xiàn)保持低而穩(wěn)定的通貨膨脹以及較小的GDP波動(dòng)的貨幣政策最終目標(biāo)。根據(jù)在貨幣政策實(shí)施中的不同作用層次，貨幣政策規(guī)則可分為目標(biāo)規(guī)則和工具規(guī)則。目標(biāo)規(guī)則是指貨幣政策

2、中間目標(biāo)的確定;工具規(guī)則是指中央銀行貨幣政策工具的操作規(guī)范。
　　泰勒規(guī)則是一個(gè)簡單的貨幣政策工具規(guī)則，它對貨幣政策要實(shí)現(xiàn)的兩個(gè)目標(biāo)進(jìn)行了概括，即保證經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)最大化和可持續(xù)增長，同時(shí)維持低而穩(wěn)定的通貨膨脹。這就是線性的泰勒規(guī)則或線性的利率規(guī)則。
　　然而線性的泰勒規(guī)則在解決貨幣政策操作工具使用中往往宏觀調(diào)控效應(yīng)滯后，彈性小。因此，各國專家學(xué)者旨在研究探索能切合本國實(shí)際情況的泰勒規(guī)則指導(dǎo)本國的宏觀調(diào)控效應(yīng)和利率機(jī)制慣性問題。L

3、evin，Wieland&William(1998)分析美國貨幣政策時(shí)發(fā)現(xiàn)滯后利率的反應(yīng)系數(shù)很大，說明美聯(lián)儲利率機(jī)制具有顯著的慣性。米什金(Mishkin，1999)對泰勒規(guī)則進(jìn)行了擴(kuò)展，在泰勒規(guī)則中加入利率平滑因子。Clarida，Gali and Gertler(1998，2000)建立了前瞻性的貨幣政策反應(yīng)函數(shù)，估算結(jié)果表明沃克爾-格林斯潘時(shí)期的利率政策比之前的利率政策對預(yù)期通脹的反應(yīng)更敏感。
　　以上研究大多是對線性泰勒規(guī)

4、則進(jìn)行修正和拓展，而研究和探討泰勒規(guī)則非線性問題卻少之甚少。由于中國貨幣政策操作和實(shí)施時(shí)間較短，也就十幾年時(shí)間，因此，在金融宏觀調(diào)控操作過程中調(diào)控效應(yīng)差、利率彈性低等問題始終沒有得到有效解決，因此，專家學(xué)者在這方面研究和探討一直是熱點(diǎn)話題。又由于中國已進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)多年，金融宏觀調(diào)控手段得到廣泛應(yīng)用，各宏觀經(jīng)濟(jì)變量互相之間交織在一起，形成復(fù)雜系統(tǒng)，泰勒規(guī)則中類似反應(yīng)函數(shù)和利率機(jī)制慣性等問題用線性手段根本無法解決，應(yīng)考慮非線性手段和方法來解

5、決，這是一個(gè)處理復(fù)雜系統(tǒng)的有效工具，以達(dá)到中國泰勒規(guī)則應(yīng)用靈活性的日的。由于研究方法定量的局限性，因此，泰勒規(guī)則非線性問題研究論文很是少見。
　　本文分析了非線性泰勒規(guī)則的引源、適用條件及成因，明晰了非線性泰勒規(guī)則的理論脈絡(luò)，同時(shí)對非線性時(shí)間序列計(jì)量模型進(jìn)行了選擇和比較，給出了平滑機(jī)制轉(zhuǎn)換(STR)模型，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了優(yōu)化和改進(jìn)，建立了泰勒規(guī)則非線性STR的模型，采用了中國從1996年至2011年近64個(gè)季度GDP、同業(yè)拆借利率

6、、CPI及上證綜合指數(shù)（參考變量）等宏觀經(jīng)濟(jì)變量對論文所建模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究同時(shí)也證明了該模型的合理性。論文對本文所構(gòu)造模型與線性泰勒規(guī)則模型進(jìn)行對比，通過線性和非線性模型得到的利率值和實(shí)際利率值的比較證明了非線性模型的有效性、正確性，并給出相關(guān)政策建議。
　　論文分七章展開:第1章緒論;第2章泰勒規(guī)則及STR模型等相關(guān)備用知識;第3章非線性泰勒規(guī)則的引源、適用條件及其非線性的原因分析;第4章非線性時(shí)間序列計(jì)量模型的選擇;第