董事會結構、產品多元化程度以及績效調節(jié)效應的實證研究.pdf

1、產品多元化經營是公司戰(zhàn)略規(guī)劃的重要內容之一,也是世界范圍內公司經營和發(fā)展的常見策略和有效手段。但隨著產品多元化經營失敗案例的不斷出現(xiàn),國內外學者對其提出了很多質疑,如何構建有效的公司治理機制來解決產品多元化的經營管理問題已經成為學術界研究的焦點。而在公司治理體系中,董事會處于核心地位。董事會掌握著經理任命、重大投資、合并收購等一系列重大事件的決策權以及對管理層的監(jiān)督權,對企業(yè)的經營績效有著重要影響。董事會能否提高決策效率并積極發(fā)揮對管理

2、層的監(jiān)督作用,其結構是一個最為重要的影響因素。合理且互補的董事會結構能確保公司實施獲得持久利益的產品多元化戰(zhàn)略,能最大限度的代表利益相關者的利益。
　　 本文首先對董事會結構按董事的內外部性進行了分類,外部董事包括獨立董事、連鎖董事,內部董事主要是執(zhí)行董事;其次,本文基于委托代理理論、公司治理理論、資源依賴理論和現(xiàn)代管家理論,從理論上探討了董事會結構對產品多元化程度的影響、董事會結構對產品多元化績效的調節(jié)效應問題,并提出研究假設

3、;再次,以2008至2010年深市主板制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本,構建了董事會結構對產品多元化程度的影響、董事會結構對產品多元化績效的調節(jié)效應的模型,分別從獨立董事、連鎖董事、執(zhí)行董事的角度進行實證回歸和結果分析,得出本文的研究結論。最后,經過理論分析和實證檢驗,本文得出如下結論:一、獨立董事比例較高的公司,產品多元化程度比較低,獨立董事比例對產品多元化績效具有顯著的正向調節(jié)效應;二、連鎖董事比例與產品多元化程度正相關,連鎖董事比

4、例對產品多元化績效具有顯著的負向調節(jié)效應;三、執(zhí)行董事能夠有效抑制董事會追逐過度的產品多元化,且執(zhí)行董事對產品多元化績效具有正向的調節(jié)效應,但是不是特別顯著。
　　 本文的主要貢獻在于本文以董事會結構按照內外部類董事分類標準,對外部董事(獨立董事比例、連鎖董事比例)和內部董事(執(zhí)行董事比例)進行回歸分析,在此基礎上提出了合理互補的董事會結構對產品多元化經營具有積極的作用;本文提出并驗證了連鎖董事對產品多元化有促進作用,但連鎖董事