董事會性別多元化與財務(wù)風(fēng)險相關(guān)性研究.pdf

1、董事會一直是公司治理的核心機(jī)構(gòu)，在公司治理中發(fā)揮著“承上啟下”的紐帶作用，一方面既要對廣大股東負(fù)責(zé)，維護(hù)股東權(quán)益，另一方面要對經(jīng)營者的管理活動及經(jīng)營決策進(jìn)行監(jiān)督，因此董事會對公司產(chǎn)生的影響和作用可見一斑。董事會作用的發(fā)揮與其構(gòu)成有著密不可分的聯(lián)系，近年來國內(nèi)外的學(xué)者開始從性別多元化的視角研究董事會的內(nèi)部構(gòu)成對企業(yè)產(chǎn)生的一系列影響，由此開啟了從性別角度探究公司治理的一系列相關(guān)研究。
　　現(xiàn)有的文獻(xiàn)重點研究了董事會性別多元化與企業(yè)績效

2、和企業(yè)價值之間的關(guān)系，而對其與財務(wù)風(fēng)險之間的相關(guān)性探究相對較少?？冃Ш蛢r值表現(xiàn)是公司一系列運營安排的最終體現(xiàn)，但是高績效和高價值的公司防控風(fēng)險的能力不一定強(qiáng)大。在企業(yè)面臨的所有風(fēng)險中，財務(wù)風(fēng)險是最本質(zhì)的風(fēng)險，企業(yè)一系列的投資、籌資和經(jīng)營活動都將體現(xiàn)在其對于財務(wù)活動的安排中。因此高績效和高價值表現(xiàn)的公司，如果在風(fēng)險控制方面，尤其是對于財務(wù)風(fēng)險的控制上把控得當(dāng)，則這種類型的公司其高績效和高價值是值得信任的，也是相當(dāng)穩(wěn)健的。
　　從主觀

3、因素方面考慮，無論企業(yè)可能面臨的潛在風(fēng)險抑或取得的財務(wù)成果，都是一系列決策帶來的最終后果。決策與人的主觀決定緊密相關(guān)，集思廣益有助于組織做出更全面的決策，這對參與決策的成員的個人資質(zhì)提出了很高的要求。在企業(yè)管理中處于核心地位的董事會成員的多元化建設(shè)就顯得尤為重要。同質(zhì)的董事會成員由于難以意識到彼此想法觀點的趨同性，因此容易導(dǎo)致決策的單一性與片面性，而多元化的董事會則能夠?qū)ζ髽I(yè)所處環(huán)境及突發(fā)狀況做出更為全面迅速的判斷和反應(yīng)。女性董事與男性

4、董事由于生理特征決定的先天的性格差異，導(dǎo)致其對同一環(huán)境做出不同解讀，進(jìn)而導(dǎo)致決策的差異性，最終導(dǎo)向不同的結(jié)果。性別多元化是否與財務(wù)風(fēng)險之間存在某種相關(guān)關(guān)系有待證實。因此本文基于性別多元化的視角探究董事會與財務(wù)風(fēng)險之間是否存在某種相關(guān)性關(guān)系是有一定價值的。董事會性別多元化指的是董事會中男性董事與女性董事在數(shù)量上的一種均衡表現(xiàn)，具體表現(xiàn)在男、女董事在董事會總?cè)藬?shù)中的占比情況。性別的差異化首先在性格上體現(xiàn)出先天的不同，進(jìn)而影響其做出的決策，最

5、終體現(xiàn)在對企業(yè)的運營、績效、風(fēng)險等方面產(chǎn)生的一系列影響上。鑒于目前大部分上市公司董事會中男性董事數(shù)量居于主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀，本文中涉及的董事會性別多元化主要強(qiáng)調(diào)的是女性董事在董事會總?cè)藬?shù)中的占比情況。
　　本文考察了我國2013~2015年滬深兩市主板A股市場符合入樣條件的845家上市公司共2535個觀測值的董事會性別多元化狀況及財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀，并以相關(guān)理論為基礎(chǔ)，構(gòu)建多元線性回歸模型探究董事會性別多元化與財務(wù)風(fēng)險之間的相關(guān)關(guān)系。實證研