經(jīng)理人心理偏差導(dǎo)致企業(yè)非理性投資行為研究.pdf

1、企業(yè)投資是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人們生活質(zhì)量提高的本源，同時(shí)也為股東創(chuàng)造了價(jià)值，但是在現(xiàn)實(shí)生活中，卻存在大量無效率投資行為，形成了對(duì)社會(huì)資源的浪費(fèi)?；凇敖?jīng)濟(jì)人”和“理性人”假設(shè)下，學(xué)者們對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了大量的研究，然而只能對(duì)此進(jìn)行部分的解釋，從經(jīng)理人心理偏差的角度，對(duì)企業(yè)非理性投資行為進(jìn)行研究，具有重要意義。
　　 文章闡述了高層經(jīng)理人在企業(yè)投資決策中的影響力，并分析了其心理過程對(duì)企業(yè)投資的影響，在此基礎(chǔ)上，剖析了經(jīng)理人心理偏差對(duì)企業(yè)

2、非理性投資影響的機(jī)理：經(jīng)理人對(duì)自身能力的過度自信和基于薪酬比較產(chǎn)生的嫉妒心理，引致了企業(yè)的過度投資行為；基于有限注意力經(jīng)理人產(chǎn)生的短視偏差，節(jié)約信息收集成本和推卸責(zé)任需要而產(chǎn)生的從眾心理，導(dǎo)致了企業(yè)的無序多元化投資；經(jīng)理人的證實(shí)偏差、損失厭惡和后悔厭惡等心理特征，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)虧損項(xiàng)目的惡性增資。這樣的投資最終可能使企業(yè)喪失核心競(jìng)爭(zhēng)力，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)和管理混亂，企業(yè)非理性投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的損害稱之為行為成本。
　　 對(duì)已有研究成果中關(guān)于

3、經(jīng)理人心理偏差和非理性投資的度量方法進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，并指出其不足。而新聞分析法則從經(jīng)理人心理偏差產(chǎn)生的過程來進(jìn)行度量，在方法上具有一定的優(yōu)勢(shì)。采用新聞分析方法，對(duì)經(jīng)理人的過度自信進(jìn)行度量，采用對(duì)熱點(diǎn)新聞注意力提升的分析方法，度量經(jīng)理人的短視行為，采用某群體對(duì)于新聞注意力變化的一致性，度量經(jīng)理人的從眾行為。同時(shí)，針對(duì)經(jīng)理人心理偏差引致的企業(yè)非理性投資行為，采用相應(yīng)的方法進(jìn)行度量與判定。并采用上市公司新希望及其經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)代表劉永好為案例，對(duì)

4、這些方法進(jìn)行了分析與驗(yàn)證。
　　 運(yùn)用猴王心理和公平理論，來界定外部薪酬比較所形成的經(jīng)理人嫉妒心理，并采用我國(guó)中小企業(yè)板上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，由于經(jīng)理人薪酬差距所產(chǎn)生的嫉妒心理對(duì)企業(yè)投資產(chǎn)生顯著的正向影響，并且這些投資是在沒有企業(yè)有效的財(cái)務(wù)支持下產(chǎn)生的非理性投資。從而解釋了經(jīng)理人薪酬競(jìng)賽和企業(yè)投資競(jìng)爭(zhēng)之間的關(guān)系。
　　 針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)非理性繁榮下的企業(yè)股票投資熱潮，采用相關(guān)研究方法，分析發(fā)現(xiàn)基于有限注意力和投