新技術(shù)最優(yōu)采用時(shí)機(jī)研究.pdf

1、在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，技術(shù)創(chuàng)新已成為企業(yè)生存與發(fā)展的一條主要途徑，而技術(shù)創(chuàng)新的成敗有賴于新技術(shù)采用時(shí)機(jī)的最優(yōu)化。實(shí)物期權(quán)理論是新技術(shù)采用決策的有效工具，然而現(xiàn)有實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型未能考慮新產(chǎn)品獨(dú)具的S形擴(kuò)散特征，評(píng)估的準(zhǔn)確性被削弱，采用時(shí)機(jī)未達(dá)最優(yōu)。
　　本文的研究目標(biāo)是將實(shí)物期權(quán)理論與創(chuàng)新擴(kuò)散理論相結(jié)合，通過將新產(chǎn)品擴(kuò)散模型引入期權(quán)定價(jià)模型的方式建立結(jié)合新產(chǎn)品擴(kuò)散特征的期權(quán)定價(jià)模型，在提高模型估值準(zhǔn)確性的基礎(chǔ)上，優(yōu)化新技術(shù)采用時(shí)機(jī)。本文

2、重點(diǎn)圍繞兩個(gè)方面開展研究：第一，如何建立結(jié)合新產(chǎn)品擴(kuò)散特征的期權(quán)定價(jià)模型并確定新技術(shù)采用最優(yōu)時(shí)機(jī)；第二，如何通過實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)合新產(chǎn)品擴(kuò)散特征的期權(quán)定價(jià)模型的有效性。
　　在模型研究方面，本文首先在離散時(shí)間和連續(xù)時(shí)間條件下分別建立了基于Bass模型原型的期權(quán)定價(jià)模型。具體而言，通過用Bass模型原型來預(yù)測(cè)新產(chǎn)品的擴(kuò)散過程，在新產(chǎn)品價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)或均值回歸過程的假設(shè)下，本文建立了離散時(shí)間條件下結(jié)合新產(chǎn)品擴(kuò)散特征的期權(quán)定價(jià)模型，并分

3、別采用二叉樹和三叉樹方法求得新技術(shù)最優(yōu)采用時(shí)機(jī)。同樣基于Bass模型原型，本文用或有債權(quán)思想建立了連續(xù)時(shí)間條件下結(jié)合新產(chǎn)品擴(kuò)散特征的期權(quán)定價(jià)模型，并采用有限差分方法求得了最優(yōu)采用時(shí)機(jī)。
　　因?yàn)锽ass模型原型部分假設(shè)條件與現(xiàn)實(shí)情況不符，所以基于Bass模型原型建立的期權(quán)定價(jià)模型適用性有限。為擴(kuò)寬定價(jià)模型適用范圍，接下來本文放寬了Bass模型的部分前提假設(shè)，采用Bass模型的擴(kuò)展型來預(yù)測(cè)新產(chǎn)品的擴(kuò)散過程，分別在市場(chǎng)潛力可變、存在多

4、種產(chǎn)品同時(shí)擴(kuò)散和存在重購情況下，建立了結(jié)合新產(chǎn)品擴(kuò)散特征的期權(quán)定價(jià)模型，并分別求得了各情況下新技術(shù)最優(yōu)采用時(shí)機(jī)。
　　在實(shí)證方研究面，基于項(xiàng)目的價(jià)值可以由該投資項(xiàng)目給公司股票市值帶來的增值予以體現(xiàn)的觀點(diǎn)，本文隨機(jī)抽取了上市公司的10個(gè)新技術(shù)采用項(xiàng)目作為樣本，分析比較了結(jié)合新產(chǎn)品擴(kuò)散特征的期權(quán)定價(jià)模型與現(xiàn)有期權(quán)定價(jià)模型對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值估值的準(zhǔn)確程度，得出的結(jié)論為結(jié)合新產(chǎn)品擴(kuò)散特征的期權(quán)定價(jià)模型的估值結(jié)果更為接近公司股市增值，能更加準(zhǔn)確的把