基于利益相關(guān)者視角的企業(yè)價值研究.pdf

1、企業(yè)估值作為公司金融研究領(lǐng)域的重點，是企業(yè)投融資、上市、并購等行為發(fā)生的基礎(chǔ)和決策依據(jù)。企業(yè)價值作為企業(yè)財富創(chuàng)造過程所實現(xiàn)的各種利益關(guān)系貨幣化的結(jié)果，欲對其進行有效的衡量，必須對企業(yè)在與要素市場、產(chǎn)品市場以及外部環(huán)境互動情況下的價值創(chuàng)造機理進行全面準確的把握和分析。而企業(yè)與市場和環(huán)境的互動主要表現(xiàn)為企業(yè)各利益相關(guān)者對企業(yè)的各種投入和利益需求。基于此，本文從利益相關(guān)者視角對企業(yè)價值進行了深入地分析研究。
　　 文章首先在對國內(nèi)外相

2、關(guān)文獻進行梳理的基礎(chǔ)上，對利益相關(guān)者理論，企業(yè)契約理論，企業(yè)價值理論以及基礎(chǔ)資源論等理論進行了重新解讀，對幾者進行了有效整合，構(gòu)建了利益相關(guān)者企業(yè)價值理論的分析框架。然后從專用性要素投入角度，構(gòu)建了基于利益相關(guān)者的投入產(chǎn)出函數(shù)，滿足投入函數(shù)，以及企業(yè)價值函數(shù)，通過分析發(fā)現(xiàn)，對利益相關(guān)者的滿足和對利益相關(guān)者契約的協(xié)調(diào)和管理是影響企業(yè)價值的重要因素，重申了“企業(yè)家能力"的重要性。緊接著以我國制造業(yè)上市公司為樣本，采用均衡面板分析模型，分析了