中國開放經(jīng)濟實體周期波動及其傳導(dǎo)機制.pdf

1、實體經(jīng)濟周期(RBC)理論在封閉經(jīng)濟中取得了良好的波動解釋能力和數(shù)據(jù)擬合效果，但將其拓展到開放經(jīng)濟下卻總難以令人滿意。一個最頑固的不符之處在于數(shù)據(jù)中產(chǎn)出的跨國相關(guān)性高于消費的跨國相關(guān)性，而模型關(guān)于兩者相關(guān)性的預(yù)測剛好相反，并且這種過高的消費國際相關(guān)性無法法通過約束完全市場的風(fēng)險分擔(dān)能力(包括取消國際貿(mào)易)來消除。這引致了開放是否極大地改變了模型行為這一饒有興趣的問題。
　　 本文意在基于隨機動態(tài)一般均衡(DSGE)范式對中國開放

2、經(jīng)濟下的國際實體經(jīng)濟周期波動及其傳導(dǎo)機制做出探討，所要回答的問題是：第一，中國開放經(jīng)濟波動有哪些特征事實，其中有哪些是中國區(qū)別于國外經(jīng)濟所特有的?第二，為中國開放經(jīng)濟波動所建立的理論模型能否對中國開放經(jīng)濟的波動屬性給出滿意的解釋，如果可以，隱藏在背后的傳導(dǎo)機制是什么?第三，經(jīng)濟波動對個體有怎樣的福利效果，關(guān)于波動機制的理論觸知又意味著怎樣的政策內(nèi)涵?為此，文中總結(jié)了中國開放經(jīng)濟實體波動的特征事實，建立了一個兩國兩商品的開放經(jīng)濟模型并依據(jù)

3、中國經(jīng)濟的特征屬性校準(zhǔn)其中的參數(shù)，以此探討在特定的偏好和技術(shù)的參數(shù)設(shè)定下，模擬模型而得的時間序列能否與所觀察到的現(xiàn)實經(jīng)濟時序相吻合。為回答經(jīng)濟波動之于消費者的福利后果及其政策內(nèi)涵，文章通過一個簡單的思想實驗計算了消費波動的福利成本。
　　 文章的創(chuàng)新之處體現(xiàn)在如下三點：第一，以四種在技術(shù)上各有側(cè)重的高通濾波和帶通濾波萃取所關(guān)注的宏觀變量的波動成分，力圖貢獻(xiàn)出一份穩(wěn)健的中國開放經(jīng)濟波動特征事實描述?？偨Y(jié)發(fā)現(xiàn)，投資的國際負(fù)相關(guān)是中國

4、區(qū)別于其他國家的特有屬性，亦是建?？剂恐兄档锰貏e注意的。第二，據(jù)文中的模型設(shè)定，文章指出不對稱偏好、非完全金融市場、以及貿(mào)易條件沖擊較好地預(yù)測了中國經(jīng)濟的波動特征。具體地，理論設(shè)定是先從一個對稱偏好和完全市場的模型為基準(zhǔn)，爾后順次加入具有收入零閑暇彈性的非對稱偏好，非狀態(tài)或有債券，以及貿(mào)易條件沖擊。在模型解釋力的改進上，拓展模型揭示出的最核心的傳導(dǎo)機制在于閑暇的零財富效應(yīng)使得兩國的就業(yè)同向進退，進而產(chǎn)出也變?yōu)閲H正相關(guān)。而不完全市場和貿(mào)

5、易條件則是分別起到了降低投資國際相關(guān)性以及使凈出口更符合逆周期事實的主要用。第三，文章算得，中國經(jīng)濟波動的福利成本約為個人平均消費的0.32％，在2009年里這僅相當(dāng)于24.24元人民幣的真實消費。文中從包括風(fēng)險對于個體的不對稱分布、政策所能觸及的波動程度等方面論證了有理由將這一量級視作中國經(jīng)濟波動福利成本的合理估算。這意味著經(jīng)濟波動的福利成本很低，即便“最完美”的穩(wěn)定化政策所能夠帶來的福利收益也是相當(dāng)有限的。
　　 文章所揭示