企業(yè)研發(fā)項目價值評估的實物期權拓展以及寡頭廠商的期權博弈模型.pdf

1、在對企業(yè)的項目評估上，傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流法已經(jīng)不再試用。學者們開始將期權的思想加入到項目評估上，這就是本文中著重介紹的實物期權。
　　 本文主要介紹兩部分內(nèi)容：一部分是企業(yè)項目投資所蘊含的實物期權的定價方法。另一部分是將企業(yè)置于產(chǎn)業(yè)均衡的市場環(huán)境下，分析壟斷企業(yè)在產(chǎn)業(yè)均衡時的最優(yōu)決策，以及存在寡頭競爭時企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃。在第一部分中，我們采取由淺入深的方式，先介紹兩種實物期權中常用的方法-動態(tài)規(guī)劃法和或有債權分析。其中或有債權分析延

2、用的是Black-Scholes模型所使用的思想-對任一資產(chǎn)，可以找到一個資產(chǎn)組合在收益和風險上完全被復制。這也是在壟斷和競爭市場下企業(yè)投資的常用理論方法。
　　 在前一部分的內(nèi)容中，我們將企業(yè)脫離開市場其他不確定因素來討論最優(yōu)決策的時機。第二部分正是彌補了這樣的不足。先從壟斷市場開始，考慮帶有投資選擇的項目所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)均衡狀態(tài)。之后我們在寡頭市場上考慮實力相當?shù)膬蓚€企業(yè)在投資同一項目時受對方策略的影響。同時，先進入市場的企業(yè)