實(shí)物期權(quán)方法在藥物研發(fā)項(xiàng)目評(píng)估中的應(yīng)用.pdf

1、實(shí)物期權(quán)是一個(gè)基于期權(quán)定價(jià)基本思想，管理不確定性的思維方式。自產(chǎn)生以來(lái)，實(shí)物期權(quán)理論已廣泛地應(yīng)用于自然資源投資/企業(yè)高新技術(shù)項(xiàng)目投資/R&D投資決策等涉及某些特殊資本預(yù)算的研究領(lǐng)域。新藥研究開(kāi)發(fā)是具有高成本/高風(fēng)險(xiǎn)/高收益特征的系統(tǒng)工程，而且由于藥業(yè)研發(fā)項(xiàng)目受政府管制比較嚴(yán)格，從研發(fā)到上市這個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程中充滿著巨大的不確定性，例如：技術(shù)的不確定性，市場(chǎng)需求的不確定性，有效專利期的不確定性等。與傳統(tǒng)的決策方法相比，實(shí)物期權(quán)方法能夠更有效地

2、對(duì)其進(jìn)行決策分析。對(duì)這一方面的研究不僅能使我們緊跟和參與管理科學(xué)的前沿研究，而且在實(shí)踐中有利于提高我國(guó)藥業(yè)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 本文在分析了藥業(yè)研發(fā)項(xiàng)目的特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)藥業(yè)研發(fā)項(xiàng)目受到政府管制比較嚴(yán)格這個(gè)特點(diǎn)，用實(shí)物期權(quán)方法首先分析了專利有效期的不確定性對(duì)藥業(yè)研發(fā)項(xiàng)目的影響，發(fā)現(xiàn)專利可能被強(qiáng)制公開(kāi)將會(huì)提高項(xiàng)目即將投資時(shí)的臨界價(jià)格，從而會(huì)阻礙投資，同時(shí)我們還分析了相關(guān)參數(shù)對(duì)投資決策的影響，并提出對(duì)這些項(xiàng)目，國(guó)家可以通過(guò)