實物期權方法在房地產預售中的應用.pdf

1、在(居住用的)房子還沒有建好之前即售賣(后面提到的"預售")，在房地產市場飛速發(fā)展的中國是一種普遍的行為，所以，研究住房地產宅項目預售入市時機的選擇和開盤策略是非常重要的。盡管如此，據作者了解，國內外學術界中房地產投資的實物期權研究主要為：土地開發(fā)投資、房地產再開發(fā)、房地產租約、開發(fā)過度、開發(fā)時機、開發(fā)密度與土地用途轉換研究等諸多方面，到目前為止還沒有完善的理論模型來研究我國房地產市場中項目的預售問題，尤其是當房價發(fā)生突然變化時預售入市

2、時機的選擇問題以及以"首付+按揭"預售模型為特點的我國房地產項目開盤的最優(yōu)開盤策略問題。鑒于此，本文以我國房地產住房預售為研究對象，其研究重點為：當房價為混合幾何布朗運動/泊松跳躍過程時開發(fā)項目預售的入市時機選擇問題，以及預售過程劃為兩階段的項目的最優(yōu)開盤策略問題。 本文共分為六個部分，首先闡述了研究的目的和意義，對國內外學術界中房地產投資的ROs(ROs：Real Options)理論研究現(xiàn)狀進行了歸納總結，并介紹了研究內容和

3、創(chuàng)新之處；其次，對商品房預售制度的概念、來源和香港及主要發(fā)達國家的商品房預售制度進行了簡要介紹，對比分析了我國和這些國家(地區(qū))商品房預售制度的異同點；再次，闡述了實物期權和復合期權的基本理論，并基于實物期權的方法分析研究了房價為混合幾何布朗運動/泊松跳躍過程時預售項目的入市時機選擇問題，同時，運用復合期權理論分析研究當預售過程劃分為兩階段時，預售項目的最優(yōu)開盤策略問題；最后總結了數(shù)理推導的結果，并討論了本文的研究局限和有關研究領域未來