基于實物期權(quán)方法的房地產(chǎn)投資評價研究.pdf

1、房地產(chǎn)開發(fā)項目評價是房地產(chǎn)開發(fā)投資中的重要環(huán)節(jié)，評價結(jié)果是影響項目可行性的關(guān)鍵因素。由于房地產(chǎn)開發(fā)的特點及我國房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)狀，傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)投資評價方法并不能對房地產(chǎn)開發(fā)項目價值做出合理的評價。它忽視了房地產(chǎn)開發(fā)項目包含的柔性價值、延遲價值和戰(zhàn)略價值，然而實物期權(quán)理論有效地克服了這些障礙，為合理評價房地產(chǎn)開發(fā)項目提供了可靠依據(jù)及方法。 本文從傳統(tǒng)評價方法的假設(shè)不符合實際情況出發(fā)，介紹了實物期權(quán)理論的發(fā)展，分析了實物期權(quán)方法與傳

2、統(tǒng)評價方法對比的優(yōu)勢，確定了房地產(chǎn)開發(fā)投資三階段的實物期權(quán)類型及定價方法，提出了適用于房地產(chǎn)開發(fā)項目的實物期權(quán)應用框架，最后著重對延遲開發(fā)期權(quán)和增長期權(quán)進行了案例分析，驗證了實物期權(quán)方法在實際房地產(chǎn)開發(fā)項目中應用的有效性。 總結(jié)本文研究內(nèi)容，研究成果概括如下： （1）運用分類對比法，將實物期權(quán)方法與各種傳統(tǒng)評價方法進行了全面比較，提出實物期權(quán)方法不是對傳統(tǒng)評價方法的簡單否定，而是在對房地產(chǎn)開發(fā)項目進行傳統(tǒng)評價的基礎(chǔ)上考察