中小企業(yè)板上市公司股利分配影響因素研究.pdf

1、我國(guó)上市公司從20世紀(jì)九十年代初的建立到現(xiàn)在,已發(fā)展近二十年。2005年,我國(guó)上市公司推行股權(quán)改置,使我國(guó)上市公司發(fā)展更加規(guī)范。近幾年,我國(guó)上市公司發(fā)展良好,資本市場(chǎng)也逐漸趨于完善,但在我國(guó)上市公司中還存在股利分配不合理的現(xiàn)象,如上市公司的股利分配政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性,存在普遍的短期行為,對(duì)投資者、資本市場(chǎng)以及上市公司本身都產(chǎn)生了破壞性影響。因此,研究我國(guó)上市公司的股利政策有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　于2004年5月27日創(chuàng)建的

2、中小企業(yè)板塊,在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展史上具有重大與深遠(yuǎn)的意義,標(biāo)志著中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的開始。作為我國(guó)上市公司中最具有活力的一大板塊,為我國(guó)中小企業(yè)提供一個(gè)很好的融資平臺(tái),也為中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資提供了一通過(guò)資本市場(chǎng)退出的渠道,在我國(guó)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)建設(shè)中扮演著重要的角色。通過(guò)分析中小企業(yè)板上市公司的股利政策,投資者可以更好地調(diào)整自己的投資方向和投資策略。
　　本文在研究國(guó)內(nèi)外相關(guān)股利政策的理論文獻(xiàn)基礎(chǔ)上,選取中小企業(yè)板這一板塊的上市公司作

3、為研究對(duì)象。分別選取符合實(shí)證研究的591家和220家的上市公司作為樣本,分析其所公布的財(cái)務(wù)報(bào)表,搜集樣本公司盈利能力、償債能力、資產(chǎn)流動(dòng)性、公司規(guī)模等相關(guān)數(shù)據(jù),并在此基礎(chǔ)上,設(shè)計(jì)包括每股凈資產(chǎn)、每股收益等相關(guān)的8個(gè)變量,建立logistic模型來(lái)分析上市公司是否進(jìn)行股利分配的影響因素,建立多元回歸模型來(lái)分析上市公司進(jìn)行現(xiàn)金股利分配的影響因素,并且驗(yàn)證股利分配與這些影響因素的相關(guān)關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明:第一,上市公司的盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)

4、能力、資產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)金流量能力對(duì)公司是否進(jìn)行股利分配有顯著影響;第二,上市公司的盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、資產(chǎn)規(guī)模對(duì)公司進(jìn)行現(xiàn)金股利分配有顯著影響;第三,資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)上市公司是否進(jìn)行股利分配和進(jìn)行現(xiàn)金股利分配均無(wú)顯著影響,現(xiàn)金流量能力對(duì)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金股利分配無(wú)顯著影響。
　　此外,本文還選取相應(yīng)年份的深市主板A股上市公司作為樣本進(jìn)行實(shí)證分析,將中小板的實(shí)證結(jié)果與其進(jìn)行比較分析,比較兩個(gè)板塊上市公司股利分配影響因素的相似和不同之