中小企業(yè)板上市公司股利分配影響因素研究.pdf

1、我國上市公司從20世紀九十年代初的建立到現(xiàn)在,已發(fā)展近二十年。2005年,我國上市公司推行股權(quán)改置,使我國上市公司發(fā)展更加規(guī)范。近幾年,我國上市公司發(fā)展良好,資本市場也逐漸趨于完善,但在我國上市公司中還存在股利分配不合理的現(xiàn)象,如上市公司的股利分配政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性,存在普遍的短期行為,對投資者、資本市場以及上市公司本身都產(chǎn)生了破壞性影響。因此,研究我國上市公司的股利政策有非常重要的現(xiàn)實意義。
　　于2004年5月27日創(chuàng)建的

2、中小企業(yè)板塊,在我國資本市場的發(fā)展史上具有重大與深遠的意義,標志著中國多層次資本市場建設的開始。作為我國上市公司中最具有活力的一大板塊,為我國中小企業(yè)提供一個很好的融資平臺,也為中國的風險投資提供了一通過資本市場退出的渠道,在我國的現(xiàn)代經(jīng)濟建設中扮演著重要的角色。通過分析中小企業(yè)板上市公司的股利政策,投資者可以更好地調(diào)整自己的投資方向和投資策略。
　　本文在研究國內(nèi)外相關(guān)股利政策的理論文獻基礎上,選取中小企業(yè)板這一板塊的上市公司作

3、為研究對象。分別選取符合實證研究的591家和220家的上市公司作為樣本,分析其所公布的財務報表,搜集樣本公司盈利能力、償債能力、資產(chǎn)流動性、公司規(guī)模等相關(guān)數(shù)據(jù),并在此基礎上,設計包括每股凈資產(chǎn)、每股收益等相關(guān)的8個變量,建立logistic模型來分析上市公司是否進行股利分配的影響因素,建立多元回歸模型來分析上市公司進行現(xiàn)金股利分配的影響因素,并且驗證股利分配與這些影響因素的相關(guān)關(guān)系。實證結(jié)果表明:第一,上市公司的盈利能力、償債能力、成長

4、能力、資產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)金流量能力對公司是否進行股利分配有顯著影響;第二,上市公司的盈利能力、償債能力、成長能力、資產(chǎn)規(guī)模對公司進行現(xiàn)金股利分配有顯著影響;第三,資產(chǎn)流動性對上市公司是否進行股利分配和進行現(xiàn)金股利分配均無顯著影響,現(xiàn)金流量能力對上市公司進行現(xiàn)金股利分配無顯著影響。
　　此外,本文還選取相應年份的深市主板A股上市公司作為樣本進行實證分析,將中小板的實證結(jié)果與其進行比較分析,比較兩個板塊上市公司股利分配影響因素的相似和不同之