基于聲譽考慮的國企經(jīng)理行為研究

1、基于聲譽考慮的國企經(jīng)理行為研究【摘要】本文在委托――代理理論視角下，分析國企經(jīng)理長期激勵問題。本文充分結合了我國國企經(jīng)理人的特點，考慮其經(jīng)理人對政治聲譽的重視程度，并依托股票期權報酬形式，探索經(jīng)理人行為特征，為經(jīng)理人的長期激勵提出了參考意見。【關鍵詞】國企經(jīng)理人；政治聲譽；股票期權；長期激勵一、引言一直以來，我國國有企業(yè)經(jīng)理人行為短期化現(xiàn)象十分嚴重，嚴重阻礙著國有企業(yè)的長遠發(fā)展。要使中國經(jīng)濟發(fā)展騰飛，必須對國有企業(yè)經(jīng)理人實施有效的長期激

2、勵，提高國有企業(yè)的長期業(yè)績。我國政府一直對國有企業(yè)經(jīng)理人激勵機制的進行改革與創(chuàng)新。目前，對經(jīng)理人的激勵，主要是從薪酬激勵和聲譽激勵兩方面進行的。二、股票期權對經(jīng)理人的激勵效果研究股票期權作為一種新的薪酬激勵方式，20世紀80年代以后在西方國家的大公司中迅速流行起來，是一種對全球企業(yè)產生了深遠的影響長期激勵方式。自1990年Jensen和Murphy在股票期權激勵問題上得出開創(chuàng)性成果以來，國外理論界對此進行了大量的研究。1995年，Meh

3、ran等人相繼發(fā)現(xiàn)CEO持股比例與企業(yè)業(yè)績間存在顯著的正相關關系。由于股票性激勵，這種激勵可以一定程度上替代對經(jīng)理的報酬激勵，或者說，即使沒有將經(jīng)理報酬同企業(yè)業(yè)績掛鉤，經(jīng)理也將努力工作。DesaiH等人認為，經(jīng)理人市場聲譽可以作為顯形激勵契約的替代，聲譽機制能很好地解決該道德風險問題。由于在我國國有企業(yè)中，經(jīng)理人有較強的聲譽考慮，經(jīng)理人的市場聲譽作為解決經(jīng)理行為短期化的長效治理機制歷來被研究者所重視。但我國的經(jīng)理人聲譽激勵機制是扭曲的。

4、王蕾等指出聲譽機制一定程度上可以抑制“尋租”行為。委托人可以依據(jù)“聲譽”這一可觀測的信號來選擇代理人，以降低自身人力資本化的風險。國內研究多數(shù)認為，應通過聲譽機制激勵經(jīng)理人為企業(yè)長期業(yè)績最大化努力。目前，國內外大部分文獻研究的是在市場聲譽下的經(jīng)理人的行為。然而在我國，國有企業(yè)經(jīng)理對政治聲譽的考慮十分強烈。國有企業(yè)經(jīng)理人擁有雙重身份，他們既是企業(yè)經(jīng)營者，又是具有行政級別的政府官員。如果企業(yè)經(jīng)理的經(jīng)營業(yè)績突出、聲望好，他就可能獲得較大的聲譽

5、好處，聲譽高的可以得到留任或晉升。這種選拔方式直接導致國有企業(yè)經(jīng)理人更加重視與行政組織的關系，即重視政治聲譽。在政治聲譽方面，有學者提出我國國有企業(yè)經(jīng)理人存在政治聲譽，并對雙重聲譽下的經(jīng)理人行為進行了分析。最早，Kreps等人利用重復博弈模型研究了聲譽的激勵作用，通過構造KMRW聲譽模型，得出了在多次重復委托代理關系條件下，聲譽等隱性激勵機制能夠達到激勵代理人的目的的結論。國內學者中，嚴建苗，萬建軍提出了基于聲譽的經(jīng)理激勵模型中，經(jīng)理的