基于Agent的漲跌停制度研究.pdf

1、漲跌停制度是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了抑制資產(chǎn)價(jià)格過(guò)渡波動(dòng)，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行常見的監(jiān)管措施。但是由于該制度對(duì)金融市場(chǎng)的影響甚大，一般不輕易改變。而常用的實(shí)證研究的方法主要是對(duì)漲跌停制度的事后檢驗(yàn)，同時(shí)還受到很多其他復(fù)雜因素的影響，在漲跌停制度實(shí)施之前我們不能對(duì)漲跌停制度的效果進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，本文認(rèn)為用計(jì)算實(shí)驗(yàn)的方法模擬漲跌停制度可以彌補(bǔ)實(shí)證分析的不足。
　　 本文用基于Agent的計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融學(xué)的方法，以Redhat Linux9+Sw

2、arm2．2stable release軟件為平臺(tái)，利用張維教授課題組已經(jīng)在人工股票市場(chǎng)構(gòu)建方面取得的成果，在含有被動(dòng)投資者、理性預(yù)期投資者、BSV投資者和噪聲交易者的人工股票市場(chǎng)中加入漲跌停限制，以期在理論方面探討漲跌停制度對(duì)股票價(jià)格的影響，并試圖驗(yàn)證和解釋現(xiàn)有的理論和假說(shuō)。在實(shí)踐方面如果能將這樣模擬研究用于漲跌停制度的設(shè)定，相信這將是一件非常有意義的事情。
　　 通過(guò)研究，本文得出的主要結(jié)論如下：
　　 (1)在本文

3、所述人工市場(chǎng)中，隨著漲跌幅限制變小，股票價(jià)格的方差顯著減小，波動(dòng)集群性減弱，股票價(jià)格的相關(guān)性增強(qiáng)，該結(jié)論符合漲跌停制度贊同方所提出的價(jià)格穩(wěn)定效應(yīng)，可以認(rèn)為漲跌停制度是有效的。
　　 (2)隨著漲跌幅限制的變小，個(gè)股交易量均值變大，即換手率變大，個(gè)股流動(dòng)性增強(qiáng)，這說(shuō)明漲跌停制度增強(qiáng)了個(gè)股流動(dòng)性。
　　 (3)在本文仿真的人工股票市場(chǎng)中，無(wú)論存在漲跌停制度與否，股票價(jià)格的波動(dòng)具有杠桿效應(yīng)，且隨著漲跌幅度的減小，杠桿效應(yīng)相應(yīng)減