我國(guó)分級(jí)基金投資者行為和漲跌停板制度研究.pdf

1、我國(guó)分級(jí)基金迄今發(fā)展不足十年，分級(jí)基金定價(jià)與交易規(guī)則較為復(fù)雜，2015年很多不清楚交易規(guī)則的投資者誤買入確定下折的分級(jí)B，損失慘重。本文將從投資者行為和分級(jí)基金制度兩方面入手，研究我國(guó)分級(jí)基金市場(chǎng)的特殊性，也為完善分級(jí)基金制度設(shè)計(jì)，保護(hù)投資者權(quán)益提供解決方案。
　　本文結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)客戶結(jié)構(gòu),對(duì)分級(jí)基金市場(chǎng)的投資者行為進(jìn)行分析。一方面，運(yùn)用CH以及CKK模型對(duì)分級(jí)B市場(chǎng)進(jìn)行檢驗(yàn)表明分級(jí)基金市場(chǎng)存在明顯的羊群效應(yīng)，相反，當(dāng)取消分級(jí)

2、基金漲跌停時(shí),羊群效應(yīng)大大減少；另一方面，由于漲跌停制度的存在,我國(guó)證券市場(chǎng)磁吸效應(yīng)明顯，在已實(shí)施漲跌停板制度的情況下，分級(jí)B再設(shè)漲跌停板制度加大了價(jià)格的波動(dòng)性、阻止價(jià)格發(fā)現(xiàn)。由此，本文對(duì)取消分級(jí)基金漲跌停板進(jìn)行可行性分析，從市場(chǎng)效率、定價(jià)、處置效應(yīng)以及資產(chǎn)配置的角度研究后，得出應(yīng)取消分級(jí)基金漲跌停板的結(jié)論。主要以下四個(gè)理由：第一、在定折與不定期折算交易第一天，分級(jí)A、B價(jià)值可快速回歸，提高證券市場(chǎng)效率以及流動(dòng)性；第二、避免投資者誤買入