我國股市投資者的行為偏差研究.pdf

1、作為證券投資理論發(fā)展的兩條主線，投資學(xué)派和投機學(xué)派的理論分野主要在于是否承認(rèn)投資者的行為偏差。發(fā)端于上世紀(jì)80年代的行為金融學(xué)在發(fā)展投機學(xué)派的基礎(chǔ)上，又融合了投資學(xué)派的成果，從而形成了較完善的理論體系，并因其對投資者行為偏差分析的優(yōu)勢受到了越來越多學(xué)者的關(guān)注。我國學(xué)者近年來開始也引進(jìn)西方行為金融理論，并用于對中國股市現(xiàn)象的實證分析。而中國股市由于兼具新興市場和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的雙重特點，因此完全照搬西方理論進(jìn)行分析有失偏頗。 有鑒于此，

2、本文將行為金融理論與不對稱理論、博弈理論等結(jié)合起來分析我國股市投資者的行為偏差，以指導(dǎo)我國的股市監(jiān)管和投資決策；并且突破了我國學(xué)者以前偏于實證研究的局限，系統(tǒng)研究了我國投資者在政策市下的過度投機和莊股市下的不對稱博弈等特有行為偏差；同時借用了投資者的信息白箱、黑箱、灰箱三種模型，以獨特的視角對投資者的行為偏差進(jìn)行了透視。研究結(jié)論表明：一是我國股市存在著嚴(yán)重的行為偏差，其一方面表現(xiàn)為世界股市共有的行為偏差，另一方面為我國投資者在政策市和莊