我國創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行抑價影響因素的實證分析.pdf_第1頁
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1、首次公開發(fā)行抑價是指上市初期新股的市場價格高于發(fā)行價格，投資者可以從中獲取超額收益的現象。首次公開發(fā)行抑價現象在世界各個證券市場都十分常見，但抑價的成因卻一直是證券市場的一個“謎”。因首次公開發(fā)行抑價產生的超額收益造成大量資金聚集在一級市場，二級市場資金需求得不到滿足，難以實現資源的有效配置。盡管我國新股發(fā)行制度不斷改進，監(jiān)管部門對創(chuàng)業(yè)板投資也做出了積極的風險提示，但首次公開發(fā)行抑價現象在我國創(chuàng)業(yè)板同樣非常顯著，影響著創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)提

2、供融資渠道這一作用的發(fā)揮。因此有必要對創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行抑價產生的原因進行分析，并采取相應的對策。國外對首次公開發(fā)行抑價問題的研究多集中在一級市場定價過低這一領域，基于我國證券市場的現狀，對我國創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行抑價問題的分析應從一級市場定價和二級市場效率兩方面來著手。
　　 本文首先以有效市場理論、信息不對稱理論和委托代理理論為基礎提出了解釋首次公開發(fā)行抑價影響因素的主要假說，并根據假說提出了相應的研究假設。接著，本文以200

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