基于二次甄別首次公開(kāi)發(fā)行市場(chǎng)的抑價(jià)問(wèn)題研究.pdf

1、IPO是Initial Public Offerings的縮寫(xiě)，意思是首次公開(kāi)募股，也就是首次公開(kāi)發(fā)行。新股發(fā)行抑價(jià)在各國(guó)證券市場(chǎng)都是非常普遍的現(xiàn)象，在我國(guó)表現(xiàn)得尤為嚴(yán)重。
　　 本文將研究重點(diǎn)放在承銷商所雇用的甄別人員的供給非彈性上。當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)為過(guò)熱的情況下，市場(chǎng)對(duì)甄別人員的需求猛增，而甄別人員的供給非彈性造成了供給不足，且隨著需求的增加而更加嚴(yán)重。這種情況導(dǎo)致資質(zhì)差的企業(yè)企圖混水摸魚(yú)，進(jìn)入證券發(fā)行市場(chǎng)獲得融資的機(jī)會(huì)。由此致使

2、實(shí)際IPO的企業(yè)的平均質(zhì)量下降，預(yù)期抑價(jià)幅度也會(huì)隨之波動(dòng)。隨著甄別次數(shù)的增加，資質(zhì)差的企業(yè)更有沖動(dòng)涌入IPO市場(chǎng)，給甄別帶來(lái)了更多的壓力，使甄別的效力進(jìn)一步下降。
　　 本文運(yùn)用比較靜態(tài)學(xué)的原理進(jìn)行分析，得出了一些關(guān)于過(guò)熱IPO市場(chǎng)的結(jié)論：承銷商的收益上升，抑價(jià)幅度提高，發(fā)行上市的標(biāo)準(zhǔn)降低，大量企業(yè)涌入IPO市場(chǎng)。為了緩解過(guò)熱IPO市場(chǎng)所面臨的問(wèn)題，首要解決辦法是提高甄別人員的數(shù)量和質(zhì)量，改變普通甄別人員和有經(jīng)驗(yàn)的甄別人員之間的