香港創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、本文對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板的IPO做了初步的研究和探討。選取香港創(chuàng)業(yè)板自1999年底成立以來(lái)至2003年底的184家IPO公司為研究樣本，選取反映公司盈利能力、變現(xiàn)能力、資產(chǎn)管理能力和償債能力的七個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為衡量IPO績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)。除了對(duì)樣本整體進(jìn)行研究外，為了檢驗(yàn)研究結(jié)果是否受IPO公司的風(fēng)險(xiǎn)投資背景、主營(yíng)業(yè)務(wù)所在地和行業(yè)的影響，按照IPO公司有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資背景、主營(yíng)業(yè)務(wù)地的不同(中國(guó)大陸、中國(guó)香港和海外)以及所在行業(yè)的不同對(duì)樣本進(jìn)行分組，開(kāi)展比

2、較研究。對(duì)樣本進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析。論述了IPO效應(yīng)研究和顯著性檢驗(yàn)。選取資產(chǎn)收益率來(lái)評(píng)價(jià)香港創(chuàng)業(yè)板的IPO效應(yīng)。主要采用統(tǒng)計(jì)分析和配對(duì)T檢驗(yàn)來(lái)進(jìn)行IPO效應(yīng)研究。結(jié)果表明，香港創(chuàng)業(yè)板IPO整體不存在IPO效應(yīng)，但局部存在的IPO效應(yīng)反映出部分公司的融資是在浪費(fèi)資源。分別采用了參數(shù)T檢驗(yàn)和方差F檢驗(yàn)來(lái)考察IPO公司在上市前后七個(gè)指標(biāo)的變化情況。結(jié)果表明：香港創(chuàng)業(yè)板的績(jī)效是很差的，IPO并沒(méi)有帶來(lái)績(jī)效的提高；具有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的IPO的績(jī)效