跳-擴(kuò)散條件下違約公司債券定價(jià)模型.pdf

1、隨著全球科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和政治經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化,信用風(fēng)險(xiǎn)正以指數(shù)方式增長(zhǎng),因此,信用風(fēng)險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)管理以及金融產(chǎn)品的定價(jià)問(wèn)題中越來(lái)越受到人們的關(guān)注,而信用風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是違約債券的定價(jià).
　　 本文首先介紹了結(jié)構(gòu)化模型與保險(xiǎn)精算定價(jià)模型這兩種模型的背景與構(gòu)建方法,然后通過(guò)修改假設(shè)條件,擴(kuò)展以上兩種模型來(lái)解決違約公司債券定價(jià)問(wèn)題.在傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)化模型下,假設(shè)公司資產(chǎn)價(jià)值過(guò)程為跳-擴(kuò)散過(guò)程,利用無(wú)套利定價(jià)理論建立了違約閾值分別為常數(shù)與時(shí)間函數(shù)

2、的情況下違約公司債券的定價(jià)模型,通過(guò)求解公司股權(quán)價(jià)值滿足的微分方程得到了以上兩種情況下違約公司債券的定價(jià)公式;分析了兩種情況下的違約概率及信用息差方程并分別討論了它們與各個(gè)參數(shù)之間的關(guān)系.當(dāng)違約閾值為帶跳的隨機(jī)過(guò)程時(shí),本文將違約閾值描述為公司負(fù)債,在公司資產(chǎn)價(jià)值過(guò)程與負(fù)債過(guò)程都是非時(shí)齊泊松跳一擴(kuò)散過(guò)程假設(shè)下,利用保險(xiǎn)精算定價(jià)方法,分別構(gòu)建了公司資產(chǎn)價(jià)值與公司負(fù)債相互獨(dú)立與相關(guān)時(shí)到期日違約的公司債券的定價(jià)模型,并通過(guò)求解模型得到了定價(jià)公式