人民幣利率互換市場(chǎng)發(fā)展研究.pdf

1、伴隨著金融市場(chǎng)改革和利率市場(chǎng)化的不斷深入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)日趨成熟。利率互換作為最基本的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在國(guó)際市場(chǎng)應(yīng)用非常廣泛。本文主要通過(guò)理論分析和實(shí)證研究的方法，研究了利率互換基礎(chǔ)的定價(jià)理論和功能用途。同時(shí)結(jié)合市場(chǎng)的實(shí)際情況，多角度研究了利率互換在利率市場(chǎng)化過(guò)程中發(fā)揮的重要作用。在利率互換市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r的研究中，對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程、價(jià)格體系、交易機(jī)制、框架結(jié)構(gòu)以及業(yè)務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行了深入的調(diào)查和分析。針對(duì)當(dāng)前利率互

2、換市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題，堅(jiān)持從實(shí)際應(yīng)用的角度出發(fā)，按照可行性的原則，提出了有關(guān)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、制度建設(shè)、基準(zhǔn)指標(biāo)以及產(chǎn)品創(chuàng)新的建設(shè)性意見(jiàn)，對(duì)人民幣利率互換業(yè)務(wù)的應(yīng)用推廣以及市場(chǎng)的發(fā)展壯大具有很好的指導(dǎo)意義。
　　 全文共分為五章，各章節(jié)的結(jié)構(gòu)和基本內(nèi)容如下：
　　 第一部分是引言，簡(jiǎn)要介紹了研究問(wèn)題的背景和意義，并闡述了研究主題的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述，確定了主要的研究思路。
　　 第二部分是利率互換理論概述。介紹了利率互

3、換的含義和功能，遵循最簡(jiǎn)單的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)思路，推導(dǎo)出利率互換的基本定價(jià)公式，并對(duì)影響定價(jià)的市場(chǎng)因素進(jìn)行了深入分析。
　　 第三部分至第五部分是本文的重點(diǎn)。其中第三部分是構(gòu)建人民幣利率互換市場(chǎng)的重要性。多角度研究了利率互換在不同市場(chǎng)不同產(chǎn)品之間的價(jià)格聯(lián)系，肯定了利率互換在資源配置、產(chǎn)品定價(jià)、政策傳導(dǎo)以及金融調(diào)控過(guò)程中發(fā)揮的重要作用。針對(duì)利率互換自身的特點(diǎn)，指出利率互換是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)管理細(xì)化的客觀需要。最后，從產(chǎn)品定價(jià)和對(duì)沖管理的角

4、度，闡述了利率互換對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品以及衍生品的發(fā)展創(chuàng)新起到了積極的推動(dòng)作用。
　　 第四部分闡述了利率互換市場(chǎng)的概況。首先從試點(diǎn)交易到逐漸規(guī)范，通過(guò)量化的數(shù)據(jù)分析，回顧了人民幣利率互換市場(chǎng)的發(fā)展歷程。其次，在價(jià)格體系的基礎(chǔ)上引入了交易機(jī)制，以及當(dāng)前的信息披露制度。同時(shí)通過(guò)對(duì)市場(chǎng)參與者自身特點(diǎn)的深入分析，指出了投資主體范圍狹小、交易機(jī)制單一等基礎(chǔ)建設(shè)問(wèn)題。最后從交易量、期限品種以及套利方式等方面對(duì)各交易品種進(jìn)行了全面解讀。
　　

5、 第五部分結(jié)合利率互換市場(chǎng)的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，針對(duì)現(xiàn)存的主要問(wèn)題從四個(gè)方面提出了相應(yīng)的對(duì)策建議：遵循多元化發(fā)展的原則，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，健全相關(guān)法律法規(guī)，完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平；從基準(zhǔn)利率的定價(jià)機(jī)制出發(fā)，穩(wěn)步推進(jìn)SHIBOR利率體系建設(shè)；加快產(chǎn)品創(chuàng)新，探討交易策略多樣化，為市場(chǎng)提供持續(xù)的發(fā)展動(dòng)力。
　　 本文側(cè)重于我國(guó)利率互換市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的研究，并有針對(duì)性的提出了建設(shè)性意見(jiàn)。由于本人掌握的資料有限，